近期，在加息暂缓的推动下，美股又再创了新高，很多读者讨论“如果不知道买什么，长期持有美股永远不会出错”，在我们这代人参与投资股市的时间段里，美股确实有着骄人的战绩。
那么大通胀时期下，美股还会继续过去十年的牛市么？新时期开启对股市都有什么样的影响呢？今天我们慢慢分析。
一、高通胀下，股票弹性降低+与通胀负相关
上周我们分享了，高通胀环境下，债与通胀负相关，而与债基变得走势趋同的股票也是如此。
下图为1970年来股票夏普比率（收益/波动=单位风险的收益率）数据，横轴代表的是年化通货膨胀率，纵轴代表的是夏普比率，数据点表示的是某个通胀数据下，对应着的股的夏普比率。
可以看出在2000-2021年，通胀数据小于4的区间内，夏普比率数据（橘色点）分散的分布在横轴两侧。也就是说，在低通胀区间，股票收益率受通胀数据影响不大，二者相关性不那么强。
而通胀数据大于4的区间内，这个相关性发生了变化。夏普比率大部分大于0，且通胀率越高，夏普比例位置越接近0轴。也就是说，当通胀数据大于4后，随着通胀数据的增高，股票的单位收益率将大大降低，且通胀越高，股票收益率越低，二者负相关。1976年到1999年大通胀时机的股票的夏普比率（蓝色点）基本呈现这一特点。
二、美股有可能进入损失购买力的十年，行业分化加大
1、1970年代的大通胀时期都发生了什么呢？
在那个阶段，股市受到了严重的冲击，经济增长疲弱，失业率上升。那些对利率敏感的行业（如房地产股票和汽车行业股票）收到严重冲击。
下图为标普500趋势线，红色框区域为该阶段对应的行情，在大通胀时期，它并未出现大幅度下跌行情，而是进入损失购买力阶段（股市几乎平着走，箱体震荡）。
2、离我们最近的通胀大周期是什么时候？资产表现有哪些特征？
离我们最近的一次通胀周期是1999-2008期间，在这个期间，我们观察股票的走势（下图），会发现道琼斯美国石油和天然气的走势上涨了100%，而道琼斯消费类的指数却下跌了45%。这个案例告诉我们，在大通胀周期中，行业的选择比股债平衡的策略更靠谱。（这句话非常重要）
当然，大家目前还无需过度恐慌，这个过程是缓慢的，我在之前庄园内部课程和大家分享过，美股受长、短周期共同影响，虽然长周期已经接近尾声，但由于经济尚未衰退，我们目前需要关注美股短周期模型变化。
下图为新开发的美股周期模型，短周期模型+超短周期模型（截止到2023年5月），该模型2022年10月底曾提示过见底机会，最新数据变化较大，我已经在美股庄园中公布，手中持有美股的庄园读者可以关注。
按照历史规律，明年有可能还有一次机会，随后可能进入长达10年的“损失购买力”阶段，我会随时关注行情变化。
投资者习惯了市场过去的表现，就很难去改变投资思维。
99%的投资者很容易相信这些趋势、行业或策略将会持续存在。而这种行为会加剧市场最后的狂欢，导致市场的鱼尾行情、创造巨大的泡沫。这些泡沫在历史上一再重演，并且通常出现在通货膨胀期之前。
股市在1907年、1929年、1971年、2000年和2021年都曾经历过顶峰时期。
关注周期变化非常重要！
我们除了关注当下的行情外，还应该把眼光放的更长一些，多去了解这些变化，才能在改变到来的时候，有充足的准备去应对，去抓住机会。
今天我们就分享到这里，美股有可能收到通胀的压制，那么其它国家的股票会受到什么影响呢？哪些国家有可能脱颖而出呢？感兴趣的读者可以点个关注，我后续文章会继续分析。
