今天凌晨，美联储暂停加息，加息脚步首次“两连停”。
消息一经公布，美元及美债收益率大跌，与美元流行性存在一定关联的港股高开，科技股领涨。恒生科技的投资价值如何呢？
消息的刺激总是短暂的，且其对行情的影响与解读，和股民的情绪息息相关。作为周期派中长线投资者，我在制定策略时，习惯于跳出情绪，从周期，宏观的因素来考虑问题，进而寻找落实到交易的办法。
我们判断一个方向是否值得投资，首先考虑的是它当前所处的位置是高是低。我个人用于定位市场的工具，是独家开发的各对标板块的周期位置模型，它已经经过数论周期的考验，对顶底区间定位的准确率较高。目前，恒生指数的周期模型处于低位区间，中长期维度看成本不高。
除了入场成本，我们还要考量它的性价比：
下图为1995年至今，恒生指数-A股的套利K线模型（用于对比两个方向相对跑赢趋势的模型）。当k线趋势向上时，被减数跑赢减数，反之被减数跑输。
可以看出，套利K线围绕中枢上下波动，说明A股和港股接替跑赢。目前，恒生指数相对于A股处于历史相对低位区间，远低于中枢。从均值回归的角度看，向上的动能更强，也就是未来恒生指数跑赢A股的概率较大。
为什么会有这样的轮动呢？
我们知道，股价的主要因素是估值和业绩。当估值和业绩呈反向波动时，行情表现具有不确定性，与二者哪个影响程度更大相关。当二者同时由顶部下行时，股价大跌，这也就是我们说的戴维斯双杀。当估值和业绩同时向上时，股价趋势向上，这也是投资者最期望看到的戴维斯双击。
由于恒生科技指数的众多实体企业在内地或与内地企业关联较密切，因此其业绩增速受内地影响。下图可以看出，恒生科技的走势与我国基本面相关性较强，只不过每轮上行斜率有区别：
从估值的角度看，由于受香港投资者资金性质影响， 恒生科技指数$的估值受美元流动性影响较大。下图，A/H风险溢价（黑线）与美元指数（黄线）正相关。即美元指数上行，A股相对投资回报率更高，更具有投资价值。反之，美元指数下行，港股性价比更强。
现阶段，我国经济景气度开始进入摸底期，逐渐逼近拐点，未来向上预期较强；而随着美联储加息进程放缓，美元也大概率逐渐进入下行周期。未来二者拐点出现，有望使估值和基本面形成合力，催化板块上行。
因此，从2-3年的维度看， 恒生科技指数相对于A股具有优势，这也是这轮周期我看好港股的主要原因。
注意： 恒生科技只是我本轮看好的方向之一，投资均有概率，因此无论看好哪个方向，我都更倾向于分散布局，不会过度偏仓。
站在2021年的高点，或许会有许多人感叹，若能在2018年的熊市中种下一颗种子，该多好啊。
然而，当机会再次来临时，是否有足够的勇气和耐心去把握呢？或许不会，因为机会的到来总是伴随着风险和痛苦，让人不敢轻易尝试。
过去的机会已经成为了过去，现在应该如何把握呢？ 在这个莫测的市场中，唯一不变的应该就是人性吧。