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延续上篇文章，继续给朋友们介绍通讯板块的各大分支。
二 通信主设备：头部效应显现，毛利率逆势提升
5G 基站开通数环比持续提升，运营商资本开支持续增长。
2021 年以来，单季度 5G 基站开通数持续提升，21Q1-Q3 分别新建 10.1/14.2/19.8 万站。
截止 2021 年 9 月末全国共建设 5G 基站 115.9 万站，较去年同期新建 46.9 万站。
互联网大厂资本开支增长提速，元宇宙有望进一步催化投入力度。
海外互联网巨头前三季度资本开支同比增长 34.2%，维持高速增长势头；国内 BAT 资本开支增速拐点出现。根据 Facebook（Meta）财报，其 2022 年资本开支指引落在 290-340 亿美元区间，相比 2021 年增长超过 50%。
在元宇宙浪潮下预计国内外互联网巨头均有望大幅提升资本开支规模。
利润增幅大于营收，业绩表现亮眼。
前三季度通信主设备板块营收同比增长15.4%，净利润同比增长77.5%，净利润同比大幅增长。我们认为板块利润高速增长主要得益于以下几点原因：
1）主设备板块规模效应显著，营收增长带动利润大幅增长。
2）2020年受疫情影响，利润基数较低。
3）2021年板块内主要企业存在较大比例非经常性收益，中兴通讯三季度非经常损益5.5亿元，前三季度非经常损益共25.15亿元。
紫光股份 2021年9月提前进行前三季度的研发费用加计扣除，所得税费用与去年同期相比减少2.7亿元。
毛利率同比大幅提升，净利率同比提升。
虽然2021年原材料价格大幅上涨，但是受益于行业成本转移能力，通过部分产品涨价使得毛利率逆势提升。
2021Q3主设备板块毛利率为31.1%，环比提升2.6pct，同比提升5.4pct。板块净利率同比提升1.4pct达到4.8%。
中兴、紫光业绩增长高于行业平均，头部效应显现。
2021年以来，运营商招标份额向头部集中的趋势愈发明显，体现在业绩上，中兴通讯、紫光股份业绩增速大幅领先行业。
2021年三季度中兴通讯营收同比增长14.2%，净利润同比增长108%。紫光股份营收增长22.9%，净利润同比增长63%。
三光模块：三季度增长略低预期，中长期需求维持强劲
数通需求驱动增长，Lightcounting频频上调增速预测。根据Lightcounting预测，光模块市场在2020年增长23%后，2021年有望再次实现两位数的增长（12%-16%）；Lightcounting预测2021-2026年的年复合增长率为14%，而2021年4月发布的预测为10%。全球光模块需求维持强劲。
净利率持续提升，研发投入持续加码。
2021年以来光模块板块净利率持续环比提升，三季度净利率达到12.8%，较2020年四季度的低点提升5.7pct，接近2020年二季度的高点。
净利率的持续提升主要来自于华工科技归母净利润大幅增加。研发费用率环比提升1ptc达到 6.4%。
三季度光模块行业表现较为平淡，静待需求拐点。
华工科技与博创科技三季度实现营业收入的两位数增长，其中华工科技主要受益于新产品小基站实现批量出货。新易盛三年来首次出现单季度营收负增长。
华工科技与博创科技三季度实现净利润正增长，其中华工科技非经常损益1.25亿元，主要来自于非流动资产处臵损益。
四 光器件：抗波动能力强，研发投入驱动长期增长
光器件板块维持高速增长，受下游需求波动影响低。2021年前三季度光器件板块营业收入 同比增长25.4%，净利润同比增长14.1%，高速增长势头延续。
作为光模块的上游行业，光器件离终端需求更远，所受下游需求波动影响较小，在光模块增速放缓的情况下韧性凸显。
净利率环比改善，研发投入持续增长。
三季度光器件板块净利率达到19.7%，环比提升1.8pct。
光器件板块管理费用率中枢下行，研发费用率持续提升，2021年三季度研发费用率10.96%，环比提升0.5pct，同比提升1.8pct。
光库科技铌酸锂调制器产能持续爬坡，中瓷电子消费电子收入占比持续提升。
在我们选取的5家光器件代表公司中，光库科技与中瓷电子表现尤为亮眼。光库科技三季度营业收入同比增长31%，环比增长11%，净利润同比增长112%，环比增长22%，利润大幅提升主要得益于高毛利的铌酸锂调制器产能持续爬坡。
中瓷电子三季度营业收入同比增长18.6%，环比增长9.8%，净利润同比增长23%，环比增长 52%，主要得益于公司由通信行业向消费电子渗透，消费电子领域收入占比持续提升。
本人不推荐股票，只是分享我分析股票的步骤和方法，所以需要用到实际案例。
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