1. 定价权：
香港是中国离岸金融中心，港股以国际资金为主，机构化较高。2020年7月数据显示，机构持股占比51.8%、公司占21.1%、政府占10.7%、个人占8%。
2018年中国内资占香港外地投资者交易金额为28%，虽然取代英国成为第一大外地投资来源，但也只占市场总成交金额的12%。
从内资的投资者结构来看，机构占比从2016年的23%升至2018 年的56%。个人投资者由2016年的62%降至2018年的28%。内资的机构投资者交易占比约为市场总成交金额的6%，甚至还不如香港本地个人投资者的影响力大。
总结：
①近年来，港股通日益壮大，内资在港股占比不断提升；
②内资在港股的影响力依旧很小（12%）；
③港股定价权依然由外资掌握。但是港股对于外资来说是边缘市场，不是他们的主要投资对象（所以他们给港股的估值也很低）。
内资掌握了一部分定价权，具体来看：
②中盘股好于大盘股；
③成长风格好于价值风格；
④A股稀缺的标的（互联网、物业、教育、生物医药）表现更好于在AH同时上市的股票（银行、地产、周期）
2.近几年为什么港股很衰？
1）外资和香港本地资金不看好港股，贸易战、本地游行事件、疫情等；2）A股加速开放，部分外资选择进入A股；3）A股赚钱效应和打新收益，降低了内资南下港股的意愿；4）全球投资偏好成长风格，不偏好价值风格，间接造成港股不受待见；5）港股加速IPO，有一定的抽血效应。
3. 南下资金：
2020年南向资金净流入高达6721.3亿港元，同比增长170%。南向资金净流入的行业变化：资讯科技业居榜首，主要流入腾讯控股、美团和小米；南下资金流入消费（可选+必需）大幅增加，主要流入思摩尔国际、中国飞鹤、华润啤酒、吉利汽车；金融流入增速放缓，但净流入规模仍较高。
4.回购：
港股估值低为何国企央企鲜有回购股票？主要原因出在货币不可自由使用，企业回购申请外汇之艰难难以想象。
5.价差：
1）同股同权产品出现明显价差，主要是因为货币不可兑换中间没有套利机制所造成的；
2）人民币具有贬值预期时候，港股估值折价。反过来，具有升值预期时，估值会溢价。
6.流动性及交易摩擦：
港股流动性干涸，某种程度上也是自找的。除了IPO速度飞快，对潜质股包容性更好外（科创板、创业板这方面也在进步），泛善可陈。以港股通为例，组合费按每个自然日收取，20%红利税，双向印花税，市值不能打新，每手股数有限定，有风球终止交易，红股半月以上才能到账。
税率：港股分红的股息会被收税，税率20%。名义上8%的股息率，实际到手只有6.4%。
选港股得选择市场绕不开的：
冯柳：还有就是A股参与的人很多，哪怕很低关注度的股票未来也可以变高，所以你可以选择低关注度的地方，而港股绝对不能赚关注度从低到高的钱，因为很多港股的关注度可能一辈子都低。你要选择的股票一定得是市场绕不开的，可以说这个企业整个经营节奏不好，然后市场对它有各种各样的偏见，但它一旦好起来的时候，市场是绕不开的，尽可能选行业龙头或者有代表性的公司，不能选绕得开的。这不光是从市值的角度来看，有的股票可能市值不小，但它这个行业上市公司挺多，它也可能关注度非常低。还有的股票可能市值没那么大，但在它这个行业里可能是唯一或者有代表性的，所以这个关注度不容易绕开。
所以港股挖掘价值的时候不能从光估值的角度出发，要尊重不同市场的估值偏好。另外是人少的地方不能去，虽然我们要做逆向投资，但是我们要更多地在大家绕不开的地方去做逆向投资。
7.波动性：
冯柳：听说港股比较凶险，所以我把A股、港股类似的股票都翻出来对比，我发现他们在顶部的时候是一样的，但是在底部的时候很不一样。港股散户少，而底部一般是散户抗出来的，所以港股的底部位置比A股低。
还有一个不同，A股真正的底部是所有参与的人都奄奄一息了，所以A股虽然平时的成交量很大，但真正的底部量是不大的。而港股在底部时做空的力量还很活跃，所以相对容易在底部买到量。在底部买入筹码的时候，有的港股代价还更少些。
第三从成交量来讲，虽然港股成交量低，但参与的人也少。A股成交量即便量是港股数倍，但是参与的人更多，你分到的部分也就小了，所以并不像表面上看到的那样。另外港股一旦明朗之后就不太容易有右侧的机会，要偏左侧一点，港股的左侧比A股的左侧更容易买和卖。所以二者相比有好有坏。
7.关注的重点：
1）港股通的改革力度，如果后续能放松港股通限制，比如50万变成20万，取消分红税等等，那港股流动性可能会大幅好转；
2）内资占港股交易金额比，若占30%以上，才能谈得上有影响力；
3）外资对港股的态度。具体可以看港股与美股的相关性，如果美股跌，港股比美股跌的多，那说明港股不是外资眼中的核心资产；
4）关注港股的走势表现，如果发现港股好于A股，恒生指数好于恒生国企，港股价值风格好于成长风格，并且这都是在上涨过程中体现的，不是像2018年那种下跌中的跑赢。那说明港股真的是在均值回归了（来自雪球用户零城逆影）。