10月投资组合，把握“碳中和”核心主线

9月市场回顾：指数分化，冲高回落

9月中证500和沪指呈冲高回落的走势，并继续宽幅震荡整理。整体来看市场重心在9月份有所上移，但市场热点持续性仍偏弱，市场高低切换的动作也十分明显，特别是月末消费板块有明显的异动。今年资金热衷的中证500指数也在九月出现了较大回调，待调整结束后仍值得关注。上证50指数有比较明显的探底企稳，指数也是呈跷跷板效应。

上证50指数  数据来源：天风高财生pc版

中证500指数  数据来源：天风高财生pc版

板块方面，9月分化情况仍然较大。板块上涨连续性非常弱，仅有受益于政策的电力板块和油气涨价的石油板块涨幅居前，医药板块受集采影响较大，本月CRO概念率先反弹，后市有望持续。前期涨幅较大和炒作过热的工业母机、稀土永磁概念跌幅较大，有色作为典型的周期股代表，全月整体表现较差，回调幅度较深。

10月市场展望：宏观数据有望回暖，继续拥抱结构性机会

基本面：

人民银行9月10日公布的8月份信贷及社融数据显示，企业和居民信贷需求双双偏弱。8月末，广义货币(M2)同比增长8.2%，狭义货币(M1)同比增长4.2%。整体来看8月金融数据基本触及底部，9月有望企稳，四季度信贷、社融及M2增速都将进入一个小幅回升过程。

资金面：

截至9月26日，本月新成立的基金已经达到了196只、募集资金1962.99亿元。今年以来成立的新基金数量已经有1694只，募集的资金规模达到了2.34万亿元，并且还在快速增加中。截至9月23日，今年以来ETF发行规模合计1409.8亿元，大幅超过去年全年的发行规模；新发行产品256只，数量也是历年之最。居民资金逐步通过公募、私募机构跑步进场，市场机构化的进程正在逐步加速，就中长期来看，资金增量的持续性是可以维持乐观态度的。

风险偏好：

9月市场指数延续分化，震荡加剧，市场目前仍然处于“纠结期”操作难度大，预计10月市场仍延续震荡，进入四季度后风险偏好有望改善，整体谨慎中偏于乐观。

技术面：

9月继续震荡，各大指数分化情况未能改善。上证指数冲高回落，短期内突破新高的可能性较小，有望在高位震荡做新一轮的平台。周线，月线趋势完好，节后行情相对节前可能会有所改善。

10月投资策略：围绕"碳中和"主线，配置泛消费行业

展望10月，宏观面流动性仍处于阶段性宽裕，局部地区地产信用风险释放下，宏观流动性或将更加宽松，四季度的全面降准有望在10月落地，节后行情有望回暖震荡上行。

策略继续围绕“碳中和”核心主线和有望在四季度回暖的泛消费行业配置。具体配置建议：

1.高景气、国产替代具备竞争力的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、半导体、“工业母机”等部分高端制造业等。如估值趋高，宜耐心并择机逢低吸纳；

2.泛消费行业：经过长时间的调整，部分品种估值已逐步趋于合理。关注调整较深，估值较合理的食品饮料、日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域；

3.碳中和概念及新能源板块：碳达峰碳中和是底层驱动力，碳中和依旧是核心主线。能耗双控加码和缺电仍是突出清洁能源占比不足的问题，新能源发电体系将持续完善和大力推进。建议关注新能源产业链、清洁能源、储能等。

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