【大咖说ESG】邱慈观：中国ESG投资发展面临4大挑战

【501086 · 华宝MSCI中国A股国际通ESG通用指数基金】聚力碳中和·一指投资可持续！

据MSCI官网，截至2021.4.30，   ESG基金LOF(SH501086) 标的指数前十大权重股为贵州茅台，宁德时代，招商银行，中国平安，兴业银行，五粮液，平安银行，隆基股份，洋河股份。  

邱慈观表示，ESG实践和ESG投资是完全不同的两个领域，前者的对象是实体企业，比如星巴克；ESG投资对象是金融行业，譬如MSCI。ESG实践属于管理学领域，ESG投资属于金融领域。

中国投资人以“棕色”为主 ESG投资未来空间广阔

ESG投资的发展历程已经经历了50年，相比来看，中国的发展程度落后于欧美等发达市场。

“欧洲ESG投资已经发展了50年，在欧洲投资人的整体资产组合中，几乎一半资产由ESG资产构成。在美国，这一比例接近40%。自从日本政府养老基金开始参与ESG投资以后，日本投资人资产组合中18%的资产已经由ESG资产组成。”邱慈观说，到目前为止，中国ESG投资只占投资人资产组合比例的0.6%，还有非常大的发展潜力。

另一方面，国际上ESG投资以机构投资者为主，但反观国内，目前还是以散户为主。中国ESG的未来发展还需要改变散户为主的投资结构。

ESG投资有7大策略，分别是负面剔除法、依 （国际） 公约筛选、同类最佳法、可持续主题投资法、ESG整合法、积极股东和影响力投资。全球基金经理人用得最多的是负面剔除法和ESG整合法。

而从投资回报率来看，ESG投资的回报处于传统投资和慈善捐赠之间。“传统投资人只在意投资的回报和风险，想要最大化回报率，不在意资金是否对世界造成了负面的损害。传统投资人对应的另一端是慈善捐赠，没有任何回报可言，只有影响力。”

邱慈观说，传统投资人可定义为“棕色投资人”，ESG投资人为“绿色投资人”，而从传统投资市场转向ESG投资市场时，就会出现“棕绿色”投资人。目前国内的投资人以“棕色”为主，而判断ESG投资组合是否能带来超额收益，即正向alpha值，主要取决于投资人的颜色，因为三种投资人的投资回报率显著不同。

中国ESG投资发展面临4大挑战

中国ESG投资还处在起步阶段，未来还有很大发展空间。邱慈观说，一方面，双循环发展格局的政策之下，会吸引国际资金进入中国，国际投资者会有ESG方面的要求，推动中国ESG投资发展；另一方面，中国未来的发展规划，比如碳中和、十四五规划、2035远景目标等，蕴含了很多ESG机遇。

不过中国ESG投资目前只有很短的时间，仍然有不少难题。邱慈观认为，中国ESG投资未来面临4大挑战：

第一是机构背景的挑战：ESG投资从国外发展起来，相关的法律法规、社会常轨、认知模式是否和中国相符，仍有待观察；

第二是市场组成的挑战：国际上70%-80%的ESG资产由机构投资者持有，但是国内以散户投资人为主，跟ESG投资理念有非常不相符；

第三，学术研究的挑战：国内ESG投资研究还没有开始积累，也并没有跟国际接轨，还有非常大的发展空间；

第四，实践者心态的挑战：ESG投资本身就不是能够急功近利的投资方式，与国内不少投资者的投资模式不相符，投资者教育还需继续发展。

邱慈观说，要促进中国ESG投资的发展，还需要搭建好ESG的基础设施，如果没有好的基础设施，很难有办法做好ESG投资。邱慈观介绍了三类基础设施：

一是自愿性规范，自愿性的规范跟ESG投资绩效披露非常有关系，这不是指ESG信息披露，而是指ESG投资绩效的披露，这方面国内基本上还没有看到，未来还有较大改善空间；

第二是ESG投资的数据和评级，这是非常重要的基础设施，没有数据就没有办法投资；

第三是学术研究，ESG投资是有理念的投资方式，如何把传统投资理论用ESG投资做一些新的诠释和理论化，未来需要加大研究。

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