人福医药是很多人关注的A股医药公司之一，原因在于控股子公司宜昌人福是国内芬太尼系列产品龙头企业，而芬太尼系列产品是管制产品，牌照发的少，竞争格局好。其它资产即使是挣钱的，但放到A股上大概率估值都有限，没有多少人关注。
就短期而言，对人福来说股价可能和业绩情况，以及换股东的进度有关。如果拉长到三五年，除业绩外，研发进展，公司治理都很重要。
这里面公司治理尤为关键，比如说上市公司归母净利润竟然和宜昌人福80%股权为上市公司贡献的利润相同，其它这么多企业归母贡贡献综合为零，那是否可以不要其它子公司了，毕竟还提高了整个集团的管理成本，要知道人福母公司一个持股平台竟然每年有1.6亿管理费用。再比如人福医药整体去年研发投入超过15亿，过去五年投入超过50亿，但是研发管线乏善可陈。智翔金泰15年底成立，估计过去五年研发投入不到20亿，研发管线在目前的A股生态下可以给100亿以上的估值。单研发费用，不知道人福又有多少是浪费，是侵占了。
短期来看，从业绩来说，大家的期待主要在于公司今年能否做到20亿，能否在反腐同比基数下实现增长，这个预期无论如何可能都要三季度才能证实或者证伪。换股东方面，最近的拍卖可能要等到九月份，九月拍卖的数量预计也不大，不足以撼动第一大股东地位。这种拖拉情况，如果不能与某些权力人士谈拢恐怕换股东也是遥遥无期的事情。
拉长来看，从业绩来说，当前管理层能释放到这种程度可能已经努力做了很多工作，在当前环境下想甩掉某些企业不容易，关闭亏损企业怕是有碍观瞻，只是相对二级市场的期待确实还有很长的路要走。从研发进展来说，公司真的要审慎考虑，芬太尼牌照怕是管不了几年时间了，医保局的注意力很快就会到单品种超过20亿的各种芬太尼身上，用其它部门的牌照来挣医保局的钱不是长久之计，独家品种也是会降价的，尤其在目前的政治环境下。从治理来看，23年利润到18亿分红到30%已经迈出了一步，但是要想长治久安恐怕还要等到大股东的更换。
综上来看，人福短期估值是合理，也可以说是低估的，但是低估也不是上涨的理由。短期一方面可能要等到业绩出现向上，另一方面要等待换股东出现眉目。如果能够等，也许能够在利好出现后，政策变化出现前取得一定的收益，如果不能等，确实难以判断拐点的情况。