在问答3和4中，施洛斯讲了许多自己投资理念的干货。老人的话语简单朴实，却成就了自己华尔街泰然自若的投资生涯。施老反复强调最多的是“我不喜欢亏损”，这和巴菲特的忠告不谋而合，两位巨擘能够在投资界长久生存并且繁荣，也许正是源于对亏损深刻的厌恶。黑体是我感触深刻的地方，括号内的是我自己的注释。

提问:3: 您有什么方法能尽可能减少犯错吗？我知道犯错是难免的，比如在企业估值中，证券的选取中。
回答： 我不喜欢亏钱。所以我力图购买有防御性的，在低位的股票。当股票涨起来的时候，我就放手让股票自己照顾自己。所以最主要的事情是寻找没有很多负债的公司。我不喜欢这样的想法，比如说，让我这么说吧。我喜欢拿到公司的年报，通过代理委托书（proxy statement）和年报，来了解董事持有多少股票，谁持有大量这个公司的股票，还有公司的历史。不购买大规模负债公司的这个想法，也许会因为杠杆的原因最后不能凑效。所以我喜欢选择股价创新低的股票。当股票创新低的时候，往往意味公司遇到麻烦。我不喜欢负债，负债总是制造许多麻烦。如你所知，如果你阅读MBIA（美股行情服务公司）和其他的一些向外借钱的公司，你会发现他们正有麻烦。我喜欢购买资产简单的公司，他们没有很多负债，同时管理层持有大量的公司股票。你也得关注公司历史，公司在所在行业经营多久了，他们所在什么行业。我自己不是很擅长辨别人的个性。如果你去和管理层聊天，管理层也许很有魅力，非常友善。但是你并不能真正了解他们。对我来说，我更喜欢看着数字，而不是人本身。如果他们没有太多的负债，要安全的多。偶尔当一个公司想要收购其他公司的的时候，也会背上负债。但是如果你查阅公司的历史，通过Value Line你能查阅公司过去10到15年的历史，看他们过去和现在处于什么位置。我不知道我是否回答了你的问题，最重要的思想是我不喜欢亏钱。


提问4：当购买股票的价格开始下行，您是继续买入，还是重新思考自己的选择是否正确？因为您说过您喜欢在股价跌的时候买入，您是喜欢10元的时候，还是更喜欢5元的时候？
回答：事实是，如果上次你买入了股票，遇到了问题，股价下行，你能做的应该是很满足能够以更低的价位买入你核查公司有多少债务，公司的历史。股价也许能从12涨到100，又从100跌到70。这机会很棒，但是别忘记几年前这家公司的股价曾经是10元。所以，当你投资的时候，要尽力保护自己的资产。当然不同的人有不同的保护方法。有些人比你掌握更多的信息。我只是不想亏钱，所以我尽力保护钱。我的方法是，如果我喜欢某个公司，认为它不错，我会买入更多。如果你是股票经纪人，大多数经纪人不喜欢推荐股价正在下跌的股票。因为，心理学上，他们的客户不喜欢这类股票。如果他们每股30元买入，当股价跌到每股25元，他们不会给自己的客户打电话，说我们在25元再买些，然后股价继续跌到了20。所以，多数情况下，经纪人不会建议你在下跌时买入更多。尽管这在心理学上不错，但是对于不是专业投资领域的人来说，当股价从30跌到20时，他们会因为亏损而紧张不安。而如果股价从20回涨到30，经纪人会打电话给客户说股价又涨回来了，你可以考虑卖出了。我不喜欢这样卖出股票，仅仅是因为价格又涨回到我买入的价格了。通常情况下，我买入时股价正在下滑，因为公司正处于麻烦中。如果可能的话我会努力持有到获利50%。 假设我30买入，股价涨到50，我就卖出。曾经遇见过股价继续涨到200的情况。所以，你也许得乐意犯错。因为我不喜欢亏钱（宁可过早卖出，也不愿意为了挣未来的钱，而冒亏损的可能。我自己的感触是，我是来股市挣钱的，确定挣钱了，落袋为安，我没有那么多精力和能力去把所有的钱都挣到。人生亦如此，把握能把握的，虽然有点保守），所以我以前提到过我不喜欢负债。

（格雷厄姆认为我们实际上真正遇见能买入的机会并不多，只有股价大幅低于内在价值时才能够放心买入，这就是安全边际。雪球网 @不明真相的群众 曾经说，只有能产生100%利润的时候才会考虑买入，听起来比施老更贪婪，实则是确保安全。具体的越跌越买的策略，推荐阅读 @小小辛巴 《百箭一号》的五档买入法）。

明日预告：怎么判断下跌的股票今后能够回涨？