为了锻炼自己，多看一些公司，多了解一些行业，记录一下自己看的公司吧，纯主观臆想，概不负责。
初步扫一下公司情况：
重庆再升科技股份有限公司的主营业务为微纤维玻璃棉制品的研发、生产和销售。目前市值46.38亿，PE(TTM)37.37，市净率2.13。
近几年净利润、ROE、现金流量表情况如下：
从年报来看，现金流量表和利润表大致匹配，ROE实属太低。其中2020年归母利润有较大增加，通过查看，全因2020年疫情爆发，口罩及熔喷布需求大增，属于疫情受益企业。2020年以后，口罩加熔喷收入几近于0，忽略不计。公司利润情况也恢复至2018年，2019年水平。
仔细看资产负债表，流动资产中主要构成部分为应收账款、存货、货币资金。
公司应收账款科目很有意思，我连续看了几年，2018年以前，应收账款科目占流动资产占比约50%左右，到目前占比40%，公司销售看来主要通过赊销的方式，面对客户议价权不强，销售净利率10%还行。
2023年3季度，应收账款+应收票据金额为7.7亿元，3亿多货币资金，1.7亿结构性存款，2.6亿存货，应收账款+应收票据进一步增加，不过往年也有应收达到7亿左右。
看公司2022年年报，1年以内应收账款占比80%左右，一年以上占比20%。但是占资产比例这么大的应收账款，账龄能控制这么好，值得怀疑，应收账款周转天数130天左右。（另外3亿多货币资金，1.7亿结构性存款，公司平时的现金储备要求这么严格吗，一个材料制造业对现金流动性要求高的理由？连续看几期报表，货币资金一直都保持这个水平）
非流动资产中主要组成就是固定资产和商誉、商誉最近进行了减值，固定资产2022年是9.7亿，商誉2.63亿，但是把固定资产投资和营业收入以及净利润情况进行比较。
用2022年相比较2018年，固定资产翻倍，但是净利润还下降，我的感受是经过2020年的光辉后，公司信心爆棚，盲目扩张，并且进行较大产能投入，但是并没有有效利用产能？基本上投入了等于闲置？这等同于战略决策失败，糟蹋了几个亿。
2023年3季度中现金流量表的经营净现金流也值得警惕。
2023年3季度，经营活动净现金流量0.6亿，但是应收账款以及应收票据为历史上最高7.7亿元，真的十分让人费解，可能是因为有3亿多现金+1.7亿左右的结构性存款？（更令人费解，一个材料制造业，需要这么多现金储备吗？为什么没有把货币资金拿去90天短期理财？对现金的真实性值得怀疑。
看完以后，我的大致判断如下：资本投入行业，需要资本开支，销售环节议价能力不强，主要采取赊销的方式，应收账款过大，周转天数已经到极限，再久就对是否能收回存疑，货币资金过大（存疑），真实现金流较小，不匹配，前提胡乱投资，产能未利用满，还有商誉计提的风险。
另外，这么多货币资金，到底未来如何使用还是回报给投资者，非常值得怀疑（从胡乱继续资本开支追加产能开始）。
历史融资与分红情况：
分红/募集资金比率=56%，回报投资者较少，其实从单一控制人占股36%来看，就大致能得到这个结果，分配给小股东，不如留存在公司，实际控制人更好进行分配和使用，简而言之，对小股东的回报不理想（理想的话，也就不会有几个亿的货币资金了）。2014年上市至今，接近10年，这个分红比率（每次分红股息率不足1%，且数次未分红）。股权结构基本为单一控制人，缺乏制衡，这种出现隧道挖掘基本没有防范的可能。（看完年报还有一个感觉，当地尽心尽力，各种补贴，哎，企业有点浪费和糟蹋，自己货币资金+结构性存款说好的5个亿呢？）
最后是估值：
估值方面都不想谈了，因为太贵了，无论怎么看都是太贵了，PE(TTM)37倍，我想不到他突然增长100%的可能性（但是不排除市值较小企业因为订单突然利润暴增）。但是就当下时间点而言，实在无法认同公司具备突然大幅增长的能力后可以继续保持高增速，没有理由啊。
相同类型的公司，空调企业格力电器PE(TTM) 7倍、美的集团11倍，玻璃纤维中国巨石12PE(TTM)。
结合公司最近10年平均ROE来看，基本保持在9%-12%，2022年ROE甚至继续跌倒7%左右，从底线思维的角度来看，现在两倍市净率，目前时间点购买，这笔投资的回报也就为3.5%左右（其中1%有可能以股息形式发放，有可能不发放股息，继续留存收益供单一控制人控制）。综上太贵了。都不用DCF啥的估值了，一眼定胖瘦，太贵了。
如果PE跌到15，也就是目前价格跌65%左右，考虑到小公司具备弹性，也许会轻仓买一点，小赌怡情，但是仍然对公司回报股东的意愿持有怀疑态度，并且认为目前竞争过于激烈，同类型的，买格力，美的，回报股东意愿强，它不香吗？
简而言之，不理想，PASS，下一家。
最后是吐槽环节：
1.视力考验：每一年年报科目里面总有如下排列的财务科目，估计是新风空调企业故意考验投资者的眼神问题，让投资者静下心来阅读，一个科目财报里面占3页，竖着放。
2.精品案例：
官网上有新风系统家局案例，各种当地高端楼盘均有，但是当你实际点进去后，如下：
具体做了什么系统，安装了什么设备，提供了什么服务，达到了什么效果，一无所知，十分怀疑，是否有过这个“精品案例”。
不得不补上一句，不太理想。