一月一度的月报又来啦~~
市场回顾及操作回顾：
海外延续滞涨环境， 为了应对高企的物价， 美联储缩减购债可能加速。 新毒株奥密克戎的传染性似乎更高， 但毒性以及现有疫苗的有效性还需要进一步的研究证明， 在这一过程中市场始终会受其扰动。 国内经济数据方面依旧维持着外强内弱的格局， 出口增速阶段新高带动生产边际走强。 地产行业从拿地、 开工、 销售到施工竣工链条读数均进一步恶化， 相关稳定政策已经及时出台， 维护房地产市场健康发展， 维护住房消费者合法权益。 消费表现好于预期， 10 月的疫情对当期的消费似乎并没有造成严重影响。 往后看我们认为海外高通胀、 国内高出口、 地产偏弱、 消费缓慢修复的格局短期还会持续。
市场数据方面： 11 月全月， 上证指数上涨 0.47%， 沪深 300 下跌-1.56%， 深证成指上涨 2.38%， 创业板指上涨 4.33%。 28 个申万一级行业涨跌幅排序前三的板块分别是： 国防军工， 涨幅 12.98%； 通信， 涨幅 11.29%； 有色金属，涨幅 8.84%。 涨跌幅排序后三的板块分别是： 银行， 涨幅-4.23%； 采掘， 涨幅-4.82%； 休闲服务， 涨幅-16.62%。
市场展望：
11 月份新冠全球确诊人数出现攀升， A 股在全球主要资本市场普遍下跌的背景下表现较好。 北上资金没有被疫情的冲击改变持续流入的趋势。 目前来看国内经济数据较弱， 经济缺乏亮点， 市场较难形成共识， 而高景气赛道受益于国家政策导向， 股票价格持续上涨。 但近期市场我们也可以观察到成长股的价格波动加大， 投资风险逐步提升， 比较而言价值型股票也呈现出一定的投资价值。 从政策层面来讲， 各地方为的刺激消费和房地产维稳政策陆续出台， 在经济下行的过程中， 我们也会陆续看到政策对冲力度逐步加大， 货币政策有望进一步放松。
从行业方面， 今年表现不佳的食品饮料等消费类资产经过一年的调整价格进入相对合理位置， 从长期维度来看业绩增速稳定。 地产行业今年在政策极度收紧的情况下整体预期较悲观， 股价处于低位， 在经济下行压力之下虽然房住不炒的大背景并没有改变， 但政策上出现了阶段性放松的迹象。 医药、 软件等行业同样具备科技创新的属性， 也是国家大力发展的方向， 但由于阶段性受到经济、 政策等因素的影响， 市场并没有充分发掘， 依然具备较高的投资价值。
投资思路和投资策略：
短期来看， 地产行业阶段性政策放松， 股票价格便宜， 具备短期配置价值，高景气赛道在经济缺乏热点的情况下价格较高， 我们在组合中秉持少量谨慎参与的态度。 在中长期维度我们看好中期趋势较好、 政策支持意愿较大的医药、 软件等行业， 以及长期业绩增长稳定的汽车、 消费等行业。 组合整体依然会以相对均衡的状态， 动态发掘市场中的投资机会。
今年， 因为外资对中国政策的担忧而卖出香港资产， 港股市场出现了系统性的下跌。 我们认为目前对港股并不需要过度恐慌， 香港作为中国最开放的金融中心并且拥有大量的中国优质资产， 站在全球流动性充裕的今天， 港股资产反而成为价值洼地， 伴随担忧情绪的释放， 优质公司仍然是值得投资的标的。
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