估值静态来看，鹏辉，派能南都目前大概都是25pe，谁贵了谁便宜了？#南都电源# #派能科技# #鹏辉能源#
户储业绩取决出货和单价，出货看的话去年绑定欧洲渠道商出货就没问题，但是今年渠道商有2.3供可以选，竞争格局没去年好。因为户储壁垒就是不高，去年供需错配，有产能有渠道就是王。价格来看，户储和大储比的话技术复杂性不一个等级，大储是集装箱，体积等于大半个篮球场大小，户储是柜子，但户储单瓦去年底2块单
w，海外大储1块4，海外大储价格是往上的 (1.4是为了开拓市场和建立标杆性案例），户储价格是往下的，南都最新签的美国大储21亿单瓦1.65。可以遇见的是海外大储只有byd，阳光，南都能做，其他公司基本都是靠电芯切入大储，比如鹏辉，但是电芯不掌握话语权，近一周来看，雄韬，骆驼都是几十亿的扩产，说白了电芯会卷，利润会下降。有大单公告海外大储的只有南都，还是自有品牌。
派能靠渠道出货，鹏辉靠电芯材料出货核心壁垒都不够，都不是自己品牌，都是跟着下游混的，券商目前算的都是他们的高位执行价格和乐观的竞争环境。
南都业绩算不明白，按产能的话今年对应25pe，但是后面如果签到大单，完全可以让鹏辉代工电芯，前两年深耕海外大储标杆案例，今年终于开花结果。相反，派能鹏辉业绩就是产能乘价格，太透明。
总结一下，户储，电芯未来预期向下，竞争格局变差。海外大储业绩预期向上，能做的就3家，壁垒在于认证，标杆性案例，金融机构融资租赁的认可（跟逆变器一样），业绩弹性不受限于产能 （产能范国内一体化毛利更高），单瓦毛利向上（以前为了打市场价格报的低）。
南都业绩完成度前两年不好，因为前两年一直干不赚钱的东西，但是经过多年深耕，已经拿到海外大单了，等大家看明白了发现很难切入。南都的问题是负债高，业绩能否完成，如果今年真的出货10gw，海外大储4gw，别说25pe，给50pe都合理，毕竟户储转不了大储，大储能做户储。
派能，南都，鹏辉按静态视角都25pe，但是预期未必一样，究竟谁贵了谁便宜了