$上海医药(SH601607)$ 近半年来起了轮“过山车”，成交量和波动也加大，几年来我也持续关注其市场的公开表现和定期报告，算是投入精力和时间比较多的标的了，上海医药雪友里有@滚雪行者 @兔霸气哥 @彩云轩 @bolodo等这些我非常尊重的热心有识之士，他们的认真辛苦付出给我很多启迪和思考。
最近抽时间浏览了下上海医药21年年报和22年一季度报，就其中的一些端倪分享如下：
a、年报董事长致辞的回顾和展望，字里行间流露出的不是一般的情怀和高度。“英雄迟暮，壮心难酬”！周左的时代到这个月底就结束了，未来的掌舵者是谁还不为我们小散们知晓。在这个大时代的国企背景下，我们能有多少向好的期冀？
b、年报没有披露第四季度具体的工业利润、商业利润及合营联营企业利润。通过其报告中工业和商业的毛利润率的变动推测，第4季度工业和商业的毛利润同比应该是有所增加的，却不知为何第四季度的净利润却同比大幅下滑！只能揣测是参股企业的第四季度贡献利润降至0.2亿，年报不说清楚那应该是不好意思说吧。
c、重点产品库存大幅增加（乌司他丁/瓜萎皮）；
d、海外销售额23.8亿，下降22.06%；
仔细梳理公司年报和一季度报的经营数据，其反映出的盈利能力和经营状况如下：
1、其毛利润率和经营利润率仍在继续下降中：
其扣非净利润在2021年的第三和第四季度同比下降，主要是合营企业贡献利润拖累，但自身的工业和商业板块利润增长也乏力。今年一季度情况有所好转，但在疫情的冲击下，今年的经营业绩不能报期望太高。
2、其业务收入增长在2021年初的冲高反弹后持续下降，近半年相比又下了个台阶，特别是工业收入增长持续低迷：
上海医药2022年4月份完成的大额低价增发，输血续命固然好，业绩兑现是需要一个过程，股份的摊薄却是即时要命的。大股东上实集团携法师薅了一把，但却对股价和小散们造成了长期的伤害！增发后股价市场表现的冲高回落创新低就是真实的写照。“坏事接连串，好事难成双”，我怀着恶意再揣测一把：上海医药股价低价回落到位，上实再低价定增打包天药给上市公司，期望到时候天药的资产价格不要太高，否则就恶心到家了！这连串的骚操作就彻底把原大股东“老上药（华源持股40%）”搞边缘化了。
“人生艰难何事易？我自踏歌向天行！”祝上海医药安好！祝大家端午节日快乐！