$上海医药(SH601607)$ A股5年来的股价（复权后）区间14.71-26.49，波动率56%，算数中位值20.6元，目前价位19.68，基本横盘不动，走势疲弱！
是什么原因使得市场资金十年如一日看不上上海医药呢？我从其定期报告中一窥蛛丝马迹。
上海医药近5年来分季度的收入/净资产/负债变化情况
其负债的攀升速度大于收入增加的速度，更是远超净资产增加的速度。期间负债从595.86亿增加到1107.06亿，增幅116.56%，收入从1308.47亿增加到2099.8亿（最近4季），增幅60.48%，净资产从316.22亿增加到477.15亿，增幅50.89%。
2、上海医药近5年来分季度的净利润/净资产增加值/负债增加值对比
拟合的季度债务增加值远超当期的净利润及净资产增加值，每一天赚钱的速度远赶不上债务增加的饥渴。庆幸的是胃口在逐日下降！若是法师输血到位，应该可以缓解几年债务的增加了。
上海医药对负债的“饥渴”，其2021年8月12日公告的《关于公司向特定对象非公开发行A股股票方案的议案》中也进行了坦白：
也可以从以下统计数据中一窥上海医药的运营效益：
（数据来自上海医药定期报告，单位：万元）
资产运营效率的低下和负债的高企，好像不应该和上海医药世界500强联系上吧！
上海医药十年的股价疲弱是客观存在的，其经营管理需要全面的认识认知。淡马锡、申能、社保基金等主力资金的离去需要我们斟酌思量，阿布扎比、小白等的入局也积蓄着变量！盲目的唱多唱空都是对小散的嘲弄。
精彩讨论
秋日鱼塘2021-09-04 07:57早上看了兄台的一系列发帖，内容说的很客观。有理有据，很少在宣泄情绪。
对于上药，这几年的低迷我的理解就2点：
1. 前几年投资失控，公司急于做大，溢价收购了许多企业（商誉大增），然而收购的企业因为国家政策调整或其他不为所知的原因，达不到预期，上药光做大了却没做强。管理层对此负有不可推卸的责任，很多企业死在了盲目扩张的这条路上。盲目扩张本身带来的问题就是资产负债表的快速恶化。（当初的三九医药让我映象深刻）
2. 医保费用的快速增长，让国家调整游戏规则，转嫁一部分费用给药企，原来的好日子突然没了，企业不适应、资本市场更加不适应，股价低迷也是必然，同类公司没一个走的好的。
说了不好地方，我们看看好的：
1. 上药底子好，就这样扩张，还能维持业绩正增长，没有被高负债压垮。全国能有这样好底子的医药公司个位数。
2. 全国特别是上海等大城市的医药市场规模逐年增长，深度老龄化红利。作为医药分销龙头企业，获益良多。（当然市场大了，对企业的资金压力也大了，这个都能理解哈）
3. 地方政府对于医药领域的发展相当重视，亲儿子再扶不上墙也会倾囊相助，资金、政策都会有所倾斜。地方政府做大做强上海医药（非狭义的指上市公司）的目标未变。
基于以上几点分析，公司的确缺钱，需要融资。本次定增，说实话上海国资委拿出100多亿甚至200亿都不是什么问题，为何要引入白药，我相信上药管理层和上海的地方政府官员是有所考量的。
白药拿出了真金白银，上药大股东二级市场增持也拿出了真金白银，安静的再等个两到三年，看看资本的力量到底有多强大。年线看跑输大盘4年了，还能再跑输3年么
凹凸Man本Man2021-09-04 09:59说了这么多一个指标就说明白了，流动比率，没发现中报稍微缓解一些了么？有变好迹象。
渔夫_Yu2021-09-04 07:21分析的很有道理，直觉上就是买东西朝贵里买，卖自己就便宜的卖，应该好好反省、查一查。
冷山1322021-09-05 20:35资本消耗高，投资质效低。
研发支出大，成果收获小。
资源禀赋强，运营能力弱。
融资负债多，股东回报少。
这些年商业板块不停买，不停减值，消耗巨额资本，效益没有跟上规模。这些年研发费用连年大幅增加，自主研发出资购买，动作频频成果廖廖。这些年工业板块上，丰富的中药产品资源“冷冻”，营销推广成果乏善可陈。这些年花钱如流水，盈利增长难抵费用攀升和资本开支“黑洞”，负债膨胀低价增发填坑，提升股东回报能力和意愿不足。未来，上海医药较长期间仍处“建设阶段”，资本消耗和费用投入持续，医药政策也不友好，财务继续紧绷回报难有大幅提升，不是搞短平快的最佳标的。不是长期资金，不会搞$上海医药(SH601607)$ 这鸡肋。
趙東朙2021-09-13 07:51上药十年不涨的原因是：上药不在医药成分指数，被动基金无法买入。也不在中药和生物药成份指数。
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今年是行业大洗牌对某些有底蕴有支撑的企业是机遇，体制决定它走不出大行情，但是它在朝着好的方向发展…很多人都嗅到了一丝变化，实际上现在正当时呦…
是的，最大的问题是资产运营效率低下和负债高企，企业作了这么多年还没作死，毕竟是上海国资委的亲儿子，从这点来说，遭受灭顶之灾的可能性较小，亦即股民投资永久性损失的可能性也较小。白药进来后希望能把八宝丹打造成爆款。
医改对于上药的商业板块是有很大影响的，上药的工业板块还是不错
商业部分一直通过并购做大规模，也要看到这五年商业部分收入增长，毛利高于债务成本就OK啊
医药商业利润率低，当然要考上负债了，上规模，存粹分析这指标没有太多意义