有时候我会写写自己对某个企业整体的分析，一般情况下，我的分析都是基于现有的材料，这些材料包括招股说明书、历年年报、公司网站、研究报告和新闻采访等等，如果企业有物理店面在身边的话，可能还会稍微去看一下，这都基本上构成了我认识企业的全部。 个人觉得在分析完一个企业以后，你应该有的状态是：

1 知道公司竞争优势的大致状况

      分析企业竞争优势，不一定就是为了找到分析对象一定有很强竞争优势的，我觉得更重要的是能对不同的企业进行竞争优势排序与归类。排序主要是涉及到行业内或者是某品类内部优势的排名问题，而归类就是把竞争优势突出的企业、较好的企业、一般的企业和较差的企业进行归类。比如在我心目中我可能把老板电器、东阿阿胶与茅台归为一类，把五粮液与白云山归为另一类等等，通过这样的排序与归类，大致可以判断这些股票进入什么价格的时候才可能考虑出手，什么就时候只看看。所以我分析过的所有股票，不管好的坏的，都有比较明确的判断结果。其实都是被我归类后的公司，这种排序与归类会不会有错呢？很可能有的，但没关系，如果真的错了到时候更正，因为大部分时候我们看到的企业都是没有机会买入的，你更正你的判断有大把的时间。

2 明确核心的财务数据与估值情况
    
       对于分析一个企业来说，知道一些财务数据还是很有必要的，核心的财务数据包括什么呢？我个人觉得主要是如下：

    （1）资产负债表的大致结构。 包括哪里是比较肥的，哪里是比较瘦的？核心项目是哪里等。我是需要在你脑海里有一个影响的，这样做的好处就是可以迅速运用人脑进行报表对比，这比电脑更加有效率，与能产生联想。我在很多时候运用这种资产负债表结构的对比找到大量商业模式类似的企业。

    （2）知道ROE数据变化情况及其构成。其实我个人是把ROE数据马上通过报表想象成ROIC数据来看的，但看ROE应该也与ROIC差不多，只要是在负债率不是很高的情况下，在金融资产不多的状态下，基本上可以实现两者的等价看待。理解ROE的数据我个人觉得还是很有必要的，毕竟它是投入多少净资产的回报率情况。当然不要局限在暂时的ROE的高低，你更应该从历史与竞争优势变化的角度去看待ROE的数据，因为短期内ROE很容易受其他因素的影响。同样的ROE怎么来，你也要搞明白的，一般情况下除了效率特别重要的企业外（一般这种企业我不投，因为辛苦死没几个钱好赚常常是这种企业的写照）不要太过于纠结是否什么周转率上升下降所引起的ROE变化。

    （3）历史的市净率与市盈率高点低点要记住。我个人是非常在意与历史数据下历史上长时间内市净率与市盈率高点低，虽然很多时候大部分股票不用看这些数据，也大致能猜测最低最高点数据大致状况，但多看有很多好处，比如可以进行不同公司之间数据的类比，比如可以去回想过去人们情绪的变化，更可以帮助我们会回顾市场周期性的变化情况。历史数据可能不会重演，但它至少告诉了我们一个它们活动的区间，当知道有这个区间的时候，去找它们也就相对容易了。怕就怕你不知道历史区间，一进去就是韭菜。利用历史数据最好的方式是结合企业过去的竞争优势情况进行判断，而且数据也没必要就局限在A股，可以港股，可以是美股，可以是任何你觉得有必要知道的历史数据。比如微软历史上大致出现过最低的市盈率、市净率是多少呢？其实这个数据就对很多科技公司上市提供一定的借鉴与参考意义。

        当然企业的估值没有这么简单，但知道一些基本的数据无疑对你形成比较恰当的内在价值评估是很有帮助的。

3  看到市场与你分析不同的时候，不急忙否定自己

       我觉得市场的反应是市场的反应，理性分析企业是理性分析企业，在很多时候，市场的反应是与理性分析企业的结果不那么吻合的。一般情况下，我只要知道自己对公司的核心认识没有发生错误，就不会去改变自己的观念。没必要为了暂时迎合市场而修改自己对企业的认识，那么容易让自己陷入混乱，从而不知道到底什么标准才是真的好标准。不急忙否定自己是信心的表现，是对理性的支撑，要相信理性的东西能得到好的回报的。而市场性的因素可能会取得一段时间的胜利，但最终能纠偏的。那如果运气不好，市场一直就不纠偏怎么办呢？只能说运气不好，我也没办法。什么叫市场的不理性因素呢，我认为就是那种短期内影响瞬时价值变化的因素，它们通常都是可以承担的假风险。

4  没很多好补充

       分析完一个企业以后，你再过一个月、三个月、半年、一年看到这家企业，应该你对企业的认识是差不多的。因为企业内在的核心要素是通常没有变化那么大的了，如果有一天你找到的企业一个月后就与一个月明显不同，那么只能说你找企业核心要素的问题有水平。所以我看看很多人研究一个股票夜以继日，三五个月一直在谈这个公司，常常在想，真的有那么多东西好讲？这么详细的分析真有用？然后看来看去，觉得他们没有什么本质上核心的东西研究起来啊。这个时候我就可以安心睡大觉了。

        没很多好补充是正常的事，如果你还有很多补充，说明你原来就没有研究好或者是你研究到偏门去了，才觉得一个企业有那么多博大精深的东西。其实对于投资者来说，很多东西没必要与具体经营者一样去了解去运作的。你假设要投资老干妈，你没必要去知道老干妈怎么生产，有什么工艺，工人工资是多少，我可能就关注一些核心问题，老干妈的对手有哪些？老干妈的优势又是什么？等等，而对这类问题的回答，通常几年内不太变化的。

        比如光大证券过去有变化吗？没大变化，变化的是大家的人心与情绪而已。只要我关心的核心东西没很大变化，那么就可以看淡对财务数据最新跟踪。我也在投资银行，但我就很少去弄什么表格，看看银行坏账怎么样了，利润怎么样了，偏差了多少，我觉得这不是投资者应该有的正确态度，关注不太变但一变就要死人的东西，那些才是要害。

    所以分析完一个企业后，你买入一个企业后，最佳的状态是你可以不管，然后耐心等待，不会吃不下睡不着的，这是我做的也是我希望的状况。