1公司主营业务情况
葵花药业是以生产各类中成药为主，以生物制药和化学药为辅，集生产、销售和研发于一体的医药集团公司。公司及下属子公司共拥有15个剂型722个品种的“准”字号药品，其中包括1个国家中药保护品种，12个独家品种，402种药品被列入医保目录，181种药品被列入基本药物目录。报告期内，公司的主要产品为胃康灵胶囊、护肝片、小儿肺热咳喘口服液、小儿化痰止咳颗粒、康妇消炎栓、小儿氨酚黄那敏颗粒，上述六种产品在2013年实现销售收入112,011.98万元，占公司主营业务收入的51.38%。
（第一感觉公司业务比较多，较分散）
2风险因素
中药材价格波动的风险 、市场竞争加剧和无序竞争的风险 、新产品开发和审批的风险 、专有技术流失或泄密风险、代理销售业务涉及的产品质量风险、实际控制人控制的风险 、人力资源缺乏的风险、产品质量控制的风险、政府定价药品降价的风险、国家GMP标准提高的风险、税收优惠风险 、偿债能力不足的风险 、融资渠道单一的风险 、应收账款发生坏账的风险 、存货跌价风险、产能增加后的营销风险 、固定资产折旧增加导致利润下降的风险。
（这些风险都不一定是投资者要关注的风险，基本上就是经营过程中的正常风险，没必要过度夸大，提升了投资决策的核心风险中，可以把其考虑在安全边际中加以消化。如果一定要说风险，我看完招股书觉得有两个可能会是1负债率过高；2业务过于分散。）
3市场竞争
（1）消化系统用药的市场竞争情
消化系统用药为公司的传统产品品类，主要包括护肝片、胃康灵胶囊、胃康灵颗粒、美沙拉嗪肠溶片等，报告期内，消化系统用药销售收入保持稳定，具体:
肝胆用药
葵花护肝片连续三年每年实现销售2.5亿元左右，其中80%以上为OTC市场销售，对国家医疗招标销售的依赖性较小。具体市场销售情况如下：
胃康灵胶囊
胃康灵胶囊为公司自行研制的药品，为公司的主要产品之一。公司生产胃康灵胶囊已有29年的历史。该产品曾获得“国家权威机构认证质量信得过好产品”、“黑龙江省名牌产品”等一系列奖项。为丰富产品剂型结构和满足消费者的多样需求，公司研发成功胃康灵颗粒并于2009年取得药品批准文号，报告期内，胃康灵胶囊和胃康灵颗粒的销售收入情况如下：
（2）儿科用药的市场竞争情况
儿科用药为公司的主要产品群之一，公司通过小儿肺热咳喘口服液、小儿氨酚烷胺颗粒、健儿消食口服液3个广告品种树立品牌形象，拉动小儿化痰止咳颗粒、小儿氨酚黄那敏颗粒、小儿百部止咳糖浆、小儿咳喘灵口服液、小儿感冒颗粒、小儿止咳糖浆、小儿清肺化痰口服液、小儿十维颗粒等二十多个儿童药的整体销售。
葵花牌小儿肺热咳喘口服液为儿科药中的主打品种，主要疗效为清热解毒、宣肺止咳、化痰平喘。小儿肺热咳喘口服液为非处方药，根据SFDA南方医药经济研究所数据，该产品在国内零售市场止咳化痰类药品中市场份额为2.36%，排名第二位，儿童止咳化痰类药品中排名第一位.。
在儿童感冒止咳领域，与同类中成药竞争品种对比情况如下：
（儿童药市场的地位可以直接看得出来，而胃康灵胶囊、肝胆用药需要更加详细了解一下市场地位，应该地位不是排前面几位，不然相关信息肯定披露出来，但最好验证一下数据。 ）
4公司的竞争优势和竞争劣势
（1）公司品牌建设情况及其优势
公司重视品牌建设，先后被中华全国总工会授予全国先进企业“全国五一劳动奖状”；被全国工商联和国家质量监督检验检疫总局授予“工商联重质量、守信誉先进会员企业”称号；被中国企业联合会、中国企业家协会和全国工商联评为“全国就业和社会保障先进民营企业”；
品牌影响力是企业的核心竞争力之一，是关系企业快速发展、可持续发展、提升盈利能力的重要因素。葵花药业从成立时起就确定了走品牌战略的路线，采取立体式品牌传播策略，即空中以电视广告为主，包括互联网、广播、报纸、杂志在内的广告拉动，地面由车体、广告牌等辅媒、终端POP、社区宣传媒体等承接的广告网对消费者进行全面覆盖，通过健康教育、科普宣传、幼儿园活动、社区活动等多种活动形式与消费者进行深入沟通，强化品牌影响力。
2007年公司推出“小葵花”儿童药品牌，用于操作高端儿童药市场。
两则广告
（我比较赞成医药企业用营销的方式提高其产品附加值，而不是仅仅把其看成药，广告中有一点不好的，就是葵花这个品牌用到了胃上面，最好的处理方式还是讲其作为儿童药的品牌，不过这肯定很难改了，希望以后的产品不要类似的命名方式。儿童药广告做得不错。）
（2）公司产品布局状况及其优势
公司拥有722种药品的药品批准文号，涵盖中成药、化学药、生物药三个门类，15个剂型，拥有1个中药保护品种，独家品种12个。公司以发展中成药为核心，以化学药和生物药为两翼，围绕消化系统用药、儿科用药、呼吸感冒用药、妇科用药、风湿骨病用药、心脑血管用药六大领域布局产品，其中消化系统用药和儿科用药为公司主要产品领域。
（这些不算啥优势，甚至是企业未来最大的问题所在。）
（3）公司的竞争劣势主要表现在以下几个方面：
一、相比医药行业的龙头企业，公司规模较小，规模效应不明显。截至2014年6月30日，公司资产总额为221,172.97万元，净资产为88,559.74万元，远远小于行业领先企业的资产规模水平。
二、公司产品生产和销售的扩张面临资金短缺的问题。目前公司及各子公司受设备及场地的限制，产能有限，无法满足市场的需要；另外，公司新药研发工作也需要较多资金投入。本次发行如顺利实施，可以有效缓解资金短缺的情况。
（我也不觉得这些是很大的劣势）
5 报告期内研发费用情况
（相比其他医药企业来说，我觉得研发费用还是偏低的。）
6财务数据
资产负债表
自由现金流
利润表
（从相关财务数据结合起来看，其债务不是大问题，葵花药业收入已经比较稳定，产生的现金流也是稳定的，完全可以应付债务情况，另外不能据其固定资产和在建工程的较多，就认为其是重资产，这个重资产完全是企业急于扩张所造成的。）
报告期内公司主营业务收入（按产品类别）构成分析
报告期公司主营业务收入（按主要产品）构成分析
2014 年 1-6月主要产品成本构
报告期主要产品毛利率分析
（毛利高主要来源于小儿药，如果进一步多元化，会越来越降低毛利率，同时净资产收益率很大一部分是由于金融负债驱动的。）
7产品价格与产能
2014年 1-10 月和 7-10 月主要产品销售均价情况如下
2014年 1-10 月和 7-10 月主要产品能、量和销情况
（产品提价能力比较强，大部分产品产能利用率高，所以企业在扩张也是理所当然）
8企业董事长
本公司的实际控制人为关彦斌和张晓兰夫妇，关彦斌和张晓兰直接和间接控制了本公司75.73%的股份。
关彦斌，男，1954年生，满族，中共党员，经济师。
第十一届、第十二届全国人民代表大会代表、全国工商联医药业商会常务副会长、中国光彩事业促进会理事、黑龙江中医药大学药学院客座教授、黑龙江省医药行业协会副会长、黑龙江省工商联合会副会长；荣获“全国劳动模范”、全国“五一劳动奖章获得”、全国“优秀中国特色社会主义事业建设者”、“第三届中国优秀民营企业家”、全国“关爱员工优秀民营企业家”、首届“黑龙江优秀企业家”、“黑龙江省特等劳动模范”等荣誉。现任葵花药业集团董事长兼总裁，五常葵花董事长，葵花集团董事长。
他曾经说过：我深爱着我的祖国，深爱着我的民族，深爱着我的家乡，深爱着我的员工，深爱着我的事业。因为这样的爱，他才将“产业报国，贡献社会，受益员工”作为葵花药业的价值观;将“振兴传统中药为己任，在生物药、化学药和补益类领域不断拓展，努力打造大医药、大的新格局”作为企业使命。关总三十年来带领着葵花药业，一直为此努力着。
“让有太阳的地方就有葵花”是葵花药业的美好愿景。按照葵花药业集团的战略发展规划，集团计划于2018年，葵花组建20周年之际，建造一个规模百亿的、以医药产业为主的葵花航母，并以此为基础，实现组织集团化、产业配套化、资本社会化、产品系列化、技术高端化、经营国际化，努力打造一个享誉百年的世界级品牌，为社会的发展与人类的健康做出更大的贡献。
（董事长年纪相对过大，企业将振兴传统中药为己任，为什么还要发展其他一些产品呢？其对未来企业发展思路好像比较倚重资本运作的方式，倾向做大销售额。并且管理层中没出现其子女。）
9总体评价
对于高毛利的企业来说，分析其原材料，其实意义不是特别大，也没有必要很大程度地降低其原料的价格，主要要做的事情把最好的材料运用到产品的生产中，方式生产出来的药物存在原料问题。
文章如《红周刊》作者 王宗耀《葵花药业“一股独大” 经营上不看疗效看广告》写原材料消耗存疑、资金运用存疑和广告费过高等问题，我觉得是不必太过于担心的，因为很多东西可以造假，自由现金流是实实在在的。通过对相关信息的了解我个人最担心企业未来对主业的模糊，当然这暂时是体现不出来的。
基本上可以想象，这个股票上市以后也会被爆炒，而且估值最终会不低。因为产品比较多，我建议大家去看的时候不要拿其与某个医药公司比较，这样的比较是不正确的，最好能看清楚具体的产品，然后去观察在各个行业中品牌的影响力。
这是对企业的初步了解，以后有新信息再慢慢加，完善对企业的认知，我的原则是新股一般不买入，等着涨上去再跌下来的那一刻，如果跌不下来，也就算了。了解一下企业，还是很有好处的。
@今日话题 $上证指数(SH000001)$
葵花药业