广汽集团今天披露半年报，上半年合并口径营业总收入345.72亿元，同比增长34.83%; 归母净利润43.37亿元，同比增长87.07% ; 扣非后净利40.45亿元，同比增长约99.81%。
初看业绩满理想，半年营收逐步接近2017、2018的高点，自主（传祺+电动）的产品线格局较3～4年钱更稳，但细看盈利能力仍处于低位，毛利率略高于去年同期水平，但仍然偏低，考虑今年上游原材料涨价，这份业绩也属实不易。但整体来看目前盈利主要依赖于创纪录的合资板块业绩（投资收益65亿），且上半年经营活动现金流出75.7亿，其中客户存款和同业存款减少48亿应与汽车金融板块季节性有关，结合近两年的表现，经营活动方面的资金压力也不少，中短期看，快充充电桩布局仍然是需要重资本投入。看公司目前债务，除可转债（目前股价已达到强制赎回价）以外，没有其他债券配置，是否可以考虑增加更多的债券融资配置提升下财务杠杆？如布局的混动、新能源考虑绿色债？
下一步股价催化，1. 自主（影豹、改款GS8）能否上量，产能爬坡带来毛利率的提升；2.明年初新能源10万产能投放，石墨烯基快充等技术能否带动埃安C 端的市占进一步提高；3. 埃安混改引入战投以及未来分拆上市带来的估值释放。

利益相关：持有$广汽集团(02238)$ 2个月余 ，大幅跑输$广汽集团(SH601238)$