今天万科的股价继续下跌1.6%，债价也继续下跌，跌幅比前几天明显收窄，不过还是非常值得担心。2022年我还曾经乐观地认为房地产在2023年会企稳迎来“最后的赢家”，而万科会是最后的赢家之一。转眼到了2024年，回头看自己当初的判断错得厉害。持续的讲求战略定力对房地产出险企业不救助，对楼市政策挤牙膏式的松绑，已经形成市场对房价的一致看空以及对多数房地产项目的烂尾风险一致恐惧，在这种背景下，不是国央企，没有国家无上限信用背书的万科，也很容易陷入信用挤兑的困境。目前万科明显已经陷入被融资方信用挤兑的绝境，如果下一步由于资金链紧张而项目出现大面积缓工甚至无奈停工，融资挤兑传导到销售端造成销售进一步塌方，从而形成舆情塌方又导致融资方彻底失去最后的耐心，万科就将不可避免堕入深渊成为违约房企，有可能对整体经济和股市信心形成巨大冲击。就像春节前的股市，能挽狂澜于既倒的，只有中央政府之手。$中国海外发展(00688)$ $万科A(SZ000002)$ $保利发展(SH600048)$