2023-03-31 18:16
好的,感谢分享
所以,当下的情形,反而有利于寡头企业构建进入壁垒,利用市场规模和集中度取得低成本优势,利用先发优势取得高品质原纸品牌的技术优势,利用定制化、差异化的产品特性增强核心客户的粘性从而提高进入壁垒。另外装饰原纸在终端客户产品里的作用类似于调味品,占产成品的总价比例很低,但是又对消费者感知和购买决策起到关键的作用,所以头部企业为了传导成本适度提价,下游客户也不会轻易更换供应商,产品质量、供货稳定性、定制化能力等这些因素才是最重要的。
当然这个行业也是有缺点的,原材料(纸浆及钛白粉)占成本比重过高,会导致业绩周期性波动。华旺科技在这个行业已经很优秀了,业绩表现也比较平滑,没有大起大落,而且现金流良好,这也是公司敢于提高现金分红比例的底气。当下的估值,跟永新股份类似,反而比较适合长期投资者耐心持有,享受公司的内生性稳健增长。《投资者的未来》这本书里,提到美股菲利普莫里斯、标准石油公司股票的长期较高收益率的原因:真正起作用的不是实际的利润增长率,而是该增长率与市场预期的对比。较低的市场预期、较高的增长率和股利率,这三者为高收益率的形成创造了完美的条件。
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