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$牧原股份(SZ002714)$ 更新个人预期：2024 下半年生猪均价 19、2025 全年 16 - 18；牧原 2025 年出栏区间 7700 - 8500（大概率 8000），均价 17，成本 13，均重 115。股价预期：60 - 80。哥们@节能主义者 的认可使我信心倍增[大笑]

附：对于近期牛羊肉价格便宜对猪价造成冲击，业内人士分析，尽管近期牛羊肉的价格降幅明显，但由于消费场景主要在餐饮行业而非家庭，加之价格依然高于猪肉，因此替代作用有限。“预计今年下半年生猪价格还会继续上涨，但大幅上涨的可能性不大。”冯永辉说。

农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇则表示，“这轮猪周期刚刚开始。从短期来看，生猪价格波动加剧，例如受压栏、二次育肥以及市场情绪影响，猪价短期快速拉涨。从中长期来看，生猪供应较稳定，生猪价格波动幅度明显较前几个周期下降，经营者仍要理性看待行情。”


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赔率的确定性
07-27 16:48

$牧原股份(SZ002714)$ 今年净利润 200 亿左右，加上折旧 120 亿，今年经营现金流 300 亿，明年达到接近 500 亿。具体数字可能有些变化，但两年合计经营现金流 800 亿左右确定性很高。考虑到分红和不可避免的资本开支，大多数有息负债可以偿还。
800 亿经营现金流，现在有 700 亿有息负债（100 亿长债，500 亿短债，100 亿可转债），400 亿用于还债，100 亿用于资本开支；然后 2024 年分红 100 亿，2025 年分红 200 亿。分红率 50% 左右，但是资产负债表变得非常扎实。依赖高猪价赚钱不算本事，也不可持续；周期低谷年份也能赚钱，才是实力。
这是一个永续刚需和完全内需的行业，猪价虽有波动但大致区间和时间都可估。牧原折旧政策激进，实际盈利质量比报表更好。我对牧原的预期是未来年均分红 200 - 250 亿，猪价低谷多分，猪价景气摊薄。未来很可能出现周期低谷年净利润 100 亿但分红 200 亿的情况。