翻回到7月初公司出能繁数据的贴子，我的判断是，这是公司层面的利好但是市场层面的利空，有球友留言说提升了能繁质量这是好事啊！确实，从公司层面去看，猪价萎靡时精简种猪群，减少饲料消耗、现金流支出，资本开支层面放缓产能建设，每个基本面投资者都明白这是非常有必要的。但基本面投资的脆弱性也在这里：不试图理解市场给估值的逻辑，一厢情愿地认为市场的认知层次能达到自己的境界。最后的结果可能是，自己和他人共用一个股价，傻X的共识也是共识，被市场的错误共识所伤。

很常见的是什么呢？有明显缺陷的公司长期享受高估值，经营和分红都很到位的公司估值很低。你要说服市场给你高估值，你必须有故事、必须给市场憧憬和期待。你和市场说，哎呀，你看这个行业才刚开始发展，市场空间不好说呀，年年看都是快速增长，我们管理层也不好给预期！在政策支持和需求快速增长的情况下，我们要牺牲利润抢市场......分红？我还要定增啊，现在有好项目就缺钱了......吧啦吧啦......市场一听，这个故事满足我想要的，眼下和未来都很美好，够朦胧够性感，买入的理由千千万。你要和市场说我们经营稳定，高比例分红，那完犊子了，买入前，市场会非常认真地和银行存款、国债、货币基金等收益率对比，非常计较每一点估值，想赚估值的钱难如登天。

拿能繁数量来説，深度基本面投资者会知道公司能繁的伸缩性非常好，想增加想减少很简单，减少不意味着不扩张，随时可以增加。但是市场参与者的认知并不那么深，很多人是冲着高成长来的，眼见能繁和产能快速扩张满心期待，现在你说资本开支缩减了、能繁下降了、行业冬天到来了？那资本有什么理由留在你这儿、不去另一个预期更高收益率的地方？所以我很能理解股价的下跌，我也做好了雪崩的预期和应对措施，股价下跌但我收获满满——我的逻辑被验证了，我更加理解和贴近市场的思维。只是看到那些明明公司越来越好但股价雪崩的目瞪口呆、不能理解的投资者们，不知该说些什么。

股价什么时候会回来？不妨和万华作一对比，万华扩产最快的时候是2012年之后，产能扩张了好几倍，但12-16年MDI价格一直低迷，公司股价也很低迷。没有爆点促使市场深入挖掘你的潜在价值时，市场往往是流于表面的！巴斯夫事故之后，2017年MDI价格猛涨，市场才发现原来你的技术壁垒这么高，竞争格局这么好，上下游控制能力这么强，你还不声不响搞了石化产业链和精细化工品，你原来这么完美这么有盼头。

要引起市场深入挖掘牧原的价值，还是要依靠猪价景气预期，但现在周期正在下行。已经持有的和计划买入的，一定要做好预期管理，做好一年不涨甚至两年不涨的准备，放弃一厢情愿的想法。于我来说，理解市场的基础上，我很平静，一边持有$牧原股份(SZ002714)$ $巨化股份(SH600160)$ ，一边寻找下一个机会。