电网：投资逆周期属性明显，是景气赛道。
国网2024年投资约5800亿，同比增速为10.75%（加速增长）；南网2024年投资约1400亿，同比增速为22.59%（持续保持20%以上）。
电改:当前时点进展有望提速并对电网数智化提出更高要求。
在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话，国家电力投资集团有限公司董事长、党组书记刘明胜就深化电力体制改革提出意见建议，电改“管住中间，放开两头”，当前或有明显提速。
未来电改的重点在于推进现货市场，增加参与主体。现货交易蓄势待发，目前广东、山西、山东省电力现货市场投入运行，发改委提出，2025年全国统一电力市场体系初步建成，2030年全国统一电力市场体系基本建成。
数智化电网是电改的基础，因为电力交易对电力数据采集、传输等均提出更高要求。数智化电网要建设智能规划、智能运维、智能调度和智能服务等新模式。
数智化电网：聚焦智能化配网。
电改推进对用电端的配网建设提出更高要求。一是体现在随着分布式发电渗透，传统用电端同时也是发电端，配电网需具备双向送电能力；二是随着电改推进，电价峰谷价差拉大，分布式发电及配储需求提升，用电侧对个体微电网的电力调控能力显著加强，若电网公司要保持对整体电网的调节控制力，必须加大智能配电网相关的监测、控制功能改造。
目前电网改造重点在于500kV及以上的超特高压环节和10kV以下的配网环节，当前市场对特高压建设认知充分，对配网端仍有分歧，配网改造主要是适应无源配电网向有源配电网转变下的新需求。
配网改造聚焦：①配电网需要根本性地改变网架结构，由单向辐射升级为环网（建设横向配电网）等形式；②一二次设备改造，一次设备如变压器向扩容、节能改造两方面发展，二次设备如继电保护系统主要为适应潮流反向和新的网架结构；③配电自动化，实现对分布式新能源的可观、可测、可控，需要对通信、监控、控制终端进行升级；④智能化，机器人巡检、红外无人机等新型配置要求提升。
数智化电网标的整体估值较低，建议关注以下投资机会：
数智化电网标的：泽宇智能（弹性）、东方电子（大市值）、国网信通（大市值）、威胜信息（大市值）；
用电侧软件服务商：安科瑞（电改直接受益）、朗新集团（本轮反弹幅度小）；
电力在线监测系统：理工能科（低估值）；
电力交易软件服务商：国能日新（电改直接受益）；
风险提示
1、数智化电网战略落地不及预期。2、电网投资不及预期。3、电改进展不及预期。4、电网招标进展不及预期