【中信机械】$怡合达(SZ301029)$ 2023年净利润同比增长7.73%
☆2023年公司营收28.81亿元（+14.58%），归母净利润5.46亿元（+7.73%），扣非归母净利润5.40亿元（+10.31%）。
利润率：公司2023年度毛利率37.95%，净利率18.93%，同比分别-1.13pcts、-1.20pcts。
费用率：公司2023年度销售、管理、研发费用率分别为4.97%、6.58%、4.46%，三项费率分别同比+0.18pcts、+0.64pcts、+0.58pcts。销售费用率同比增长系职工薪酬和市场宣传费用增加所致；管理费用率同比增加系管理人员规模与折旧与摊销费增加所致；研发费用率同比增长系公司随着业务规模的快速增长，公司持续加强产品设计、开发、研发等方面的投入，以及持续加大对研发团队建设的投入所致。
☆下游：2023年公司新能源/3C/光伏业务分别实现营收8.90/5.93/4.22亿元，同比分别+1.51%/+4.27%/+168.31%,毛利率分别为34.52%/37.48%/33.75%，营收占比分别为31.08%/20.70%/14.75%，新能源/3C/光伏营收同比占比分别-2.78pcts/-1.91pcts/+8.49pcts，光伏业务占比大幅提升。此外，半导体业务同比+46.37%，占比4.28%，成长趋势良好。
☆地区：2023年公司海外地区实现营收0.17亿元，占比2.27%，同比增长56.7%，境外业务拓展势头迅猛。华南地区业务营收实现14.20亿元，占比49.28%，同比-4.56pcts；华东地区实现业务营收10.20亿元，占比35.41%，同比+1.19pcts；华北地区实现业务营收1.84亿元，同比+3.12%。伴随公司华东总部建设完善，公司华东、华北等地区业务有望加速拓展。
☆产品：分产品来看，直线运动零件营收达7.59亿，铝型材及配件达5.45亿，机械加工件达4.27亿，营收分别同比增长9.15%、11.11%，21.32%。在非标零部件方面，公司2023年FB业务收入为1.56亿元（+117%），毛利润0.51亿元（+400%），毛利率33%（+19pcts），FB业务增势良好。
☆考虑FA零部件行业涉及下游广泛，行业可移植性强；一站式平台模式市场需求迫切；公司技术经验积累深厚，管理经营模式高效，产品定义能力强，头部效应逐步突显，信息化、数字化优势明显，用户粘性护城河深筑；FB业务柔性生产技术及管理壁垒高，下游需求广泛，发展势头迅猛；公司供应链效率进一步提高，境外市场开拓已初见成效；MRO业务远期可期；故我们看好公司长期发展前景。