【财通电新】$金杯电工(SZ002533)$
#为什么持续推荐？
逻辑其实一直没有变更，需求确定+扩产稳扎稳打+估值便宜+分红率高，成为当下追求确定性的热门标的。另一方面也是公司业绩行稳致远，一步步打破大家对传统行业的认知偏见。
#未来怎么看？
1.线缆行业：
#国内：电网投资突出
下游的电网投资、超高压项目、新能源、铁路及城市轨道交通等仍在拉动行业需求。
2022年国网输变电设备招标122亿元变压器，2023年招标155亿元，同比+27%，变压器的需求高增拉动电磁扁线需求。
#出口：整体需求旺盛
电缆：2024年1-2月电缆出口达26.28亿元，同比+71.6%；其中高压电缆出口速度显著加快，220kV以上电缆同比+1469.5%，110-220kV电缆同比+319.88%，35-110kV电缆同比+74.4%，1-35kV电缆同比+39.9%。
变压器：1-2月变压器合计出口39.03亿元，同比增60.8%。
2.公司本身：
#线缆：
公司四大区域线缆品牌湖南“金杯”、湖北“飞鹤”、四川“塔牌”、江西“赣昌”，凭借品牌、渠道、规模优势，持续保持增长。
#电磁线：
公司23年变压器用扁电磁线销售量同比增长约25%，特高压变压器用扁电磁线较上年同比增长超2倍。
变压器电磁线在高电压等级下的牌照壁垒，决定了公司能够充分享受行业需求上行的红利，随着公司新增产能的释放，该板块能够持续保持高增长。
#新兴产品：
新兴工业和超导产品也是公司持续布局方向。
#分红：
公司23年分红2.9亿元，分红率55.6%，仍在确保正常经营的前提下保持高分红，根据今天价格测算股息率4%。
3.业绩
23年业绩已经超出了大家预期，24年第一季度公司生产端表现也优于同行，全年业绩有望实现6亿+，对应当前11-12倍PE，从公司的质量来看我们觉得仍有上涨空间！