存储价格持续上涨，模组厂商业绩逐步兑现
1. 存储价格延续上涨，预计涨价将至少维持到24Q2。根据CFM最新数据，存储价格延续上涨趋势，其中，Flash wafer 512Gb TLC价格为维持在3.55美元；服务器内存条方面，DDR4 RDIMM 16GB 3200最新价格为48.00美元，较上月上涨6.67%；DDR方面，DDR4 16GB eTT最新价格2.83美元，较上周上涨1.07%。根据三大存储厂商的减产规划，我们预计24Q2存储价格仍将维持上涨趋势。三星计划到24H1将NAND产能规模削减40-50%；SK海力士表示其NAND减产将至少延续至2024年6月；美光预计其2024年开工率将显著低于2022年。
2. 传统需求有望逐步复苏，AI新应用驱动增长。PC方面，根据英特尔23Q4报告，其CCG业务群实现营收88亿美元，同比+33%，四季度开始逐步复苏；服务器方面，台湾信骅（全球服务器BMC龙头）2024年1-2月份分别实现营收3.62、2.92亿元新台币，同比分别+64.35%、+47.54%，表明服务器行业景气度正逐步上升。新增需求方面，AI PC及AI手机有望带动新的换机周期来临，同时数据中心及AI服务器领域对于存储的需求量也大幅增加。
3. 存储公司23Q4业绩表现出色，低价库存保证利润持续释放。23Q4国内存储模组公司德明利、佰维存储等公司业绩表现优异，逐步开始兑现业绩。国内主流存储模组厂商的库存周转天数均在两个季度至一年左右，德明利、佰维存储、江波龙等模组厂商存货在23H2大幅增加，23Q3期末佰维存储、江波龙存货分别为39.19、48.50亿元，德明利2023年年末存货金额19.32亿元。存储价格目前正处于上升趋势，我们预计24H1各模组厂商业绩仍将会持续释放。推荐标的聚辰股份。相关受益标的：$江波龙(SZ301308)$ 、$佰维存储(SH688525)$ 、$德明利(SZ001309)$ 、普冉股份等。