$爱柯迪(SH600933)$ ：中小件隐形冠军，“新能源+智能”齐发力
公司是多类中小件产品“隐形冠军”，收购富乐太仓后“产品超市”进一步丰富，ASP提升；同时公司积极推进产品结构转型，把握电动化、智能化发展趋势，大件工厂开始盈利；墨西哥+欧洲双重布局，全球化发力。
#推荐逻辑1：“新能源+智能”转型顺利；布局底盘结构件&大型压铸
2023年年内公司斩获新订单超120亿元，新能源相关订单占比90%，其中三电/结构件/智能驾驶/热管理占比分别为40%/30%/8%/5%，激光雷达壳体的产品已经逐渐成长为细分领域龙头。公司10号大件工厂主要生产“五合一”电驱壳体、底盘结构件等产品，2023年11月单月营收接近6000万元，开始盈利。公司目前与北美新能源客户合作顺利，未来新车型有望持续突破。
#推荐逻辑2：打通产业链最后一环；产能向欧美同步外溢
公司于2022年6月新设马来西亚子公司，用于原材料采购与生产；满产后将实现年产再生铝20万吨，贡献6000万利润。产能建设方面，国内大件工厂按需爬坡，此外公司在安徽拥有含山土地430余亩，一期项目约270亩计划在2024H2竣工交付；墨西哥小件新工厂2023Q2正常投入使用，二期大件工厂23Q3开工建设，预计从25年开始逐年放量，远期产能约18亿。公司欧洲工厂建设快速推进，年内值得期待。
#盈利预测及估值：
我们预计公司2023/24/25年净利润为9.1/11.2/14.4亿，对应PE为19/16/12倍。维持“买入”评级，保持推荐