假设投资1元的公司100%上市，每年15%利润。20倍市盈率，股价3元。市净率就是3。
如果直接市价入表的。该公司净资产已经是3了。当然不该溢价。
——因此伯克希尔现在1.55倍正常。
伯克希尔现在资格规模足够大，其实是美国全市场基金，不可能有超额收益
但是属于有杠杆的分级基金。
杠杆来自与保险浮存金。伯克希尔最大的风险来自于这儿。伯克希尔的保险文化是补激进不作赔本单，如果这点改变，就是撤退之时
古今中外，太多保险公司巨亏破产的了