美团，@美团 这份财报，我个人偏见很差，我一遍写，一遍自己梳理一下，一遍自己复盘一下 ×1. 宏观上是跟着中国消费走的，中国消费下行，美团跟着下行。逻辑上是有点余钱的人用美团，花钱买时间。这个逻辑的基础未必成立了。或者这类人群少了 ×2.中观上：行业竞争，仔细看这季的财报，到店业务依然是增收不增利，抖音打掉了美团了利率，美团再也回不去了。 有卖方认为，抖音竞争不会继续对美团造成压力，但是抖音定位吃喝玩乐的话，我个人偏见它会一直卡在这个生态里面。美团再也回不去了。
？3.微观上： ？3.1 到现在确实要怀疑美团的公司治理，没有人看的清楚，有声音，怀疑他们夫妻老婆店。但和PDD比较起来。美团的财报口径披露，电话会议都还是积极沟通的 √ 3.2 美团公司的决策逻辑，从一些资料看，还是很严谨的：其实也是支撑买入美团的逻辑，是长期因子
3.1 和 3.2 是矛盾的。 现在是不是要怀疑这家经营层的决策，可能是到了这个需要怀疑的时候。王兴也不是神，过去的成功会不会也让他迷失。但又怕这是底部的信号，底部的时候，什么声音都会出来。要么放弃定性的思考，就定量的看。
？3.3 电话会议说，要坚持亏损业务，这个我不能理解。也许这个美团优选业务确实不错。但是也是面向有点余钱的人
？3.4 电话会议说，会考虑并购。我怕他们冲到东南亚这个分散的市场，这会更差的吧。 东南亚不是统一大市场，进来东南亚就是等于要帮东南亚承担基础建设，这是国家层面干的事情。
×3.5 社区团购业务 这个和PDD可能天生更搭，所以PDD做的比美团更好。
4.估值定性看 4.1 美团究竟是不是成长股？不是 无论是从市场定价，市场定价看不再是成长股了。 还是从整个中丐板块看，都不能把中国互联网公司按照成长股来定价 对于一个失去成长的公司来说，这是有多么的恐怖，市场一直是把它当做成长股看的。 上行空间看不见！ 在一个没有增长的，或者自己认为自己再做长线增长业务但市场不认可
4.2 美团究竟是不是价值股？不是 一个不给股东分红，源源不断投入到亏损业务的公司，属于价值毁灭吧
4.3 价值毁灭？是 既不是成长，也不是价值股，那就只能继续探底。
5.估值定量看 5.1 外卖业务给10PE，属于经常挨揍的业务 5.2 到店酒旅业务给15PE，和携程对标 5.3 闪购业务可以给15PE 5.4 其他打包：现金都会损耗在上面 和meta的比较，meta当年跌下来，扣除亏损业务，还是赚的，10pe。 美团这个业务，亏损加进去，几十倍PE了吧，现在还是偏贵
6.当初买入逻辑，不成立了？被套了，怎么办？不知道 当初买入的逻辑是看好疫情后消费起来，美团是消费受益。 对抖音的竞争不当回事。买入逻辑已经变了。 但，现在要割，又怕割再最底部。 .以后能不能起来，不知道。求之于势 美团公司好不好，好！王兴牛不牛逼，牛逼！ 二级市场都有评估。只不过之前高估。现在在重新评估
7.如果现在手里没有美团，要不要买入美团 7.1不要买入美团。很有道理的点评：客观面对现实，也许王兴和管理层最后是对的，但我看不清的时候，放弃也是一种对自己的客观。不需要再所谓最底部抄到底，才是所谓的投资。FB100抄底的可能是完美，单我130上车也挺好 7.2 美团的希望在哪里：在于王兴这个团队的能力吧，长期因子。但是这又和求之于势，不要求之于人，对立了。长期因子真的被错误定价了吗
8.教训 8.1多从买方思维思考问题，卖方用词/逻辑，一律要当心 8.2市场定价一直是错的，涨的时候，定价过高，跌的时候，定价还是高，其实是跌的还不够多，市场还会继续跌。 8.3 应对计划没有做好，导致现在越来越被动，乃至躺平了。