从《金融崩盘众生相系列之一——“温州帮”的涅槃》开始，一步步把没那么崩盘写到了真的崩盘，实属不情愿，谁让做价投的是天生的死多？
巴菲特号称他从来不关心宏观经济，这让他的追随者们在被套的时候憋屈得怀疑人生，也让被动套牢的韭菜们自嘲为“价值投资者”。
直到2017年绩优股的行情让价投者们扬眉吐气了一回，亏损多年的公募机构们一次性发个几百亿跟一线城市卖房似的，“价值投资”才开始喘过一口气。
2018年马上又尴尬了，市场上价值投资的声音越来越弱。并非所有价投的股票都跌了，而是大部分股票都跌了。千股跌停，听到的只有死一般的寂静。
2017年如果说监管把庄股弄死了的话，2018年的去杠杆弄死的是大量民营企业的实际控制人，还记得去年六月，我在《金融崩盘众生相系列之四——实际控制人的抉择》一文里写到的：
“上市公司大股东在资本市场的角色本来应该是最单纯的——做好上市公司业绩并享受最大的股权比例回报。但是畸形的牌照价值是他们无法回避的诱惑，特别是监管的暧昧甚至是同流合污的时候。那些独立于大盘奇奇怪怪的K线走势下，暗流涌动。本来单纯的实业老板，上市公司之后却成了这个市场上最复杂和隐蔽的参与者。”
2018年，清一色这些高度控盘走势的股票排在闪崩排行上。买了这些股票的投资者，只能在股吧里来排泄自己的负面情绪，能怪谁？一早上头都说清楚了，“股市有风险，入市需谨慎”。
宏观——我们走到了哪里？
这是下跌的时候才会思考的问题，因为赚钱的时候，都在YY会所嫩模了？市场有个现象就是，在每次大跌的时候，周期天王周金涛的文章就会在朋友圈里刷一遍。让我们这些不断怀疑人生的价值投资者不得不好奇的去看看，所谓的周期，到底是有还是无？
我把人类的这种好奇归结于天生的“作弊情节”，比方说，如果我能用易经算出大盘的涨跌，或者说我认识一个高人，知道大盘要跌到2019年。这些其实跟打探内幕信息没什么两样——反正就是想通过作弊的手段不劳而获。
为了不掉到哲学的深渊里，我们回到宏观周期。经济周期到底有还是没有？
信则有，不信则无。
若说有，我们经常看到很多行业产品去完库存之后货品供不应求，价格重新上涨，大家又争相投入，结果价格下跌，不能说没有周期。
若说无，短的我们不说，最长的康德拉基耶夫周期，以60年为一个轮回。我没有兴趣去验证中国古代的是否每60年一个周期，但是在老庄时代，那种“鸡犬相闻，老死不相往来”的小农经济可能持续了上百年。
再往前去几千年连经济周期这个词都未曾发明。即使我们这几百年有可靠的经济周期一说，未来也不能把它当做一个铁律。
比如我们在苏联成立60周年之际的1982年底预测苏联的下一个康波周期，那么在1991年底，其时被世人公认为世界两大超级大国之一的苏联顷刻间土崩瓦解，你会为自己的预测倾家荡产。
即使是美国200多年的历史，那些所谓的经济周期却并没有发生在有明确数学规律的时间段，归根到底还是经济学家为方便迎合大众简单粗暴的理解力而已。
另外，关于经济周期周天王也说了，对于康波周期，我们无能为力。对于无能为力的事情，我很少操心。
中国的所谓经济周期，说到底还是房地产周期，中国的房地产拉动了M2的山洪爆发式增长，除了目前几大互联网巨头，中国的实体经济可谓到了让人极其尴尬的地步——与其说实业不挣钱，还不如说实业不能创造价值了。要么被房地产挤压，要么就是给房地产跪了。像格力董小姐这样坚决不碰地产的企业家，最后多数都沦为被同情的对象。
前阵子（5月16日）直播了一个港股叫$研祥智能(02308)$ ，总部就在深南大道腾讯旁边。两家大概同时起家的企业，研祥工控机全国第一，2008年12亿收入，2017年仍然是12亿的收入，9年净利润仅增长了一倍多。08年的投资人到现在涨幅是零，5月16日的市值不到17亿港币。
直播它的原因，就是这么一个没出息的企业，它拥有的地产货值大致估算超过200亿，现在地产开始收租赚钱了，大股东却要私有化它。再没良心的老板也不至于让现在这个价位的股东亏钱走吧？
这就是中国企业可笑的命运，科技公司做着做着发现厂房的价值远高于公司的价值了，就像上市公司实际控制人们发现，自己公司牌照的价值，远远高出自己公司的运营价值。
“有买卖壳公司经验的人都知道，一个主板壳公司的价值怎么也在50亿以上，上市就相当于拿了一个牌照。而对于百亿以内的公司来说，这个牌照的价值是远超过公司本身的价值的。如果一个老板上市之后对这个牌照完全忽略，去继续埋头经营他的企业，难道上市就是为了IPO那几个亿的融资？所以实际控制人们都会毫无例外的想要怎么利用好这个牌照，你不懂没关系，一定会有投行和市值管理团队耐心的教你。”（详细内容请阅读《金融崩盘众生相系列之四——实际控制人的抉择》）
为什么特朗普一招就能打中我们的七寸？为什么我们没有核心技术？说白了就是房地产和股市的泡沫让“掌握核心技术”这件事情看起来特幼稚。
想再让我们骄傲的市值王——中国的互联网巨头们，跟微软、苹果这样的科技互联网巨头相比，就差了“科技”两个字——说到底，都是一窝掌握了用户的新时代“渠道”巨头而已。
中观——哪些行业值得我们耕耘？
作为普通的投资者，宏观的东西大概知道就行了，不必成为一个经济学家——除非你想成为经济学家。
关于经济学家的延伸阅读，2013年我写过一篇专栏《诺贝尔经济学奖可以休矣》，态度就在里面。
真正的价值投资者是佛系的，无论你宏观经济怎么样，我只咬定好的公司不松口。只有闲来无事纯当娱乐的价投者，或者是被各种信息粉尘污染过的大脑才无法抵抗对宏观局势的好奇。
当然选择好的行业是必要的，中观的分析能力要强于宏观。回到中国的经济发展的历程，到目前为止我们几乎能肯定的是，
依靠房地产土地财政创造天量货币（而不是相反）的时代宣告终结；
由于地产高位坐庄似的控盘，中小房地产商疯狂的借高利贷来支持，以及最近地产股的暴跌来看，房地产的时代正在明确的发生逆转。
过去依赖房地产、基建带动的整个经济产业链断了生命的源泉。建筑、工程、水泥、化工、有色等等上游及原材料这些过去我们不会看的行业，我们未来也不会关注。
互联网巨头在榨干了实业之后，现在用户的消费能力的下降也在开始反噬着自身的盈利能力。海归独角兽们正像我当年毕业回国找工作的姿态——高估值不成低估值不就，小米和阿里双双宣布延迟CDR的回归。
高端消费的行业其实从2015年在深度反腐和股市暴跌之后已经开始了漫长的消费降级的过程。
基础消费是我们最喜欢的行业，也是能够穿越牛熊的行业。比如跟生活息息相关的要么第一、要么唯一的那些公司，它们的股价正在创出历史新高。
虽然很多人看不惯林园，但是他不但在茅台成功了，也在去年开始坚定并看对了医药行业里的慢性病行业。
微观——做价值投资到底能不能确定赚钱？
这一直是一个无法证伪的命题，因为挣钱的那天或许永远不会到来。但是确实格雷厄姆-巴菲特这一大帮人价投累积到了其他投资方法望尘莫及的财富，所以我们需要审视的一定不是方法，而是我们对方法的认知和我们自身的局限性。
这个又不断的在被证实，消费医药类的指数在国内外市场一直排名在前且不断增长，个股在一轮轮的股灾之后创出新高，类似的组合不断的穿越牛熊。
这个就好像佛法所呈现的，有人解脱成佛了，但是他喝的是自己的水，成的是自己的佛，方法也告诉你了，剩下的就是你自己的造化了。
基于对宏观的不乐观也不悲观，不与市场相争，对于行业有所选择，对于公司运营清晰，对于投资有所信仰，不用杠杆，不负债经营，找到市场上最具竞争力的企业组合。
这基本上就是价投所做的事。这也基本上是确定能够盈利的模式，价值投资人天生是乐观的，因为他确信按照这个方法就能够达到彼岸，但又从来不执着于这个彼岸。
如果不是这样，那就是各种赌。上赌国运下赌球，有什么是你能真正把控的呢？
投资路上只看价值，不问前程。
投资事业，与君择道行！
（本文作者介绍，邓立君 君择价投研究所所长 公众号“与君择道行”）
金融崩盘系列文章回顾：
金融崩盘众生相系列之一——“温州帮”的涅槃
金融崩盘众生相系列之二——顶级游资的罗网
看了第四篇才能知道为什么没有第三篇
金融崩盘众生相系列之四——实际控制人的抉择
金融崩盘众生相系列之五——新财富分析师的“名利场”
金融崩盘众生相系列之六——“伪险资”的末日
新浪头条《金融崩盘众生相之七——飞越股市疯人院》