供给测改革站上风口，而钢铁行业是最重要的一个领域，主要原因是产能过剩严重，今天钢铁板块的表现其实印证了这一点。而对于钢铁行业供给侧改革的一方面是要去除低效，低质产能，比如说(地条钢)，另一方面是要减少污染排放，实现产业绿色生产。这两点就预示电炉钢必然大发展，和其他达到国家比，这块空间至少5倍，而石墨电极是其最核心的原料，不可替代。而从石墨电极行业看，虽然其技术壁垒不高，但是要做到环保确很难，并且原材料受制于国外，煤系针状焦技术在日本，油系在美国。方大炭素是国内龙头，基本上可以说是唯一突破这两个行业贫颈的公司，环保现在两套设备轮流来，煤系针状焦收购日本技术实现突破。你说在一个行业具有5倍以上成长空间，并且占据行业核心地位的公司，它未来发展路径会怎么样？
石墨电极上游针状焦哪家强
刘文平：
大家好，我是刘文平，招商证券有色金属行业首席分析师。今天首先欢迎大家来参加这次会议，我们也有幸邀请到单总来给大家解读针状焦行业。针状焦短缺的问题在刚刚推荐方大炭素的时候我们还没有意识到，到四月份进入到一些企业调研的时候，发现了这个问题。各企业反馈原材料买不到，当时不以为然，认为整个行业主要是因为环保问题限产，导致石墨电极需求量一个快速的上涨。现在看除了环保限产外，未来针状焦也是制约石墨电极，尤其是超高功率石墨电极价格上涨的一个重要因素。我们的观点是这样，单纯看环保，石墨电极的价格上涨也是非常强的，需求量很大，尤其下半年还有一批电炉炼钢的产量要投产，供应方面，有环保企业限产、部分企业复产不起来等原因，足够说明未来石墨电极价格上涨。针状焦的价格上涨不应该看做石墨电极或者方大炭素一个负面的影响，我们预计针状焦存在产量和产能的缺口，石墨电极也存在产量和产能的缺口，针状焦短缺可能导致石墨电极价格上涨更多，针状焦价格上涨可能成为石墨电极价格上涨的催化剂。下面交给单老师给大家做一个针状焦行业的解读，看针状焦价格上涨对石墨电极的制约有多大。
单总：
针状焦分为两类，1）煤系针状焦（从煤焦油沥青过来的）；2）油系针状焦（从石油炼氰过来的）。国内来讲，煤系针状焦只有一家——锦州石化，国外煤系针状焦集中在日本。其他地方都以油系为主。
从今年国产产量上来讲，国内在产企业一共4家，包括方大炭素控股的合资企业。总的产能在4-7万吨左右，但生产量不到这个量。国外企业包括日本、英国、美国等，总的产能在90万吨。但是从市场的消费而言，2016年国内总的针状焦消费在15万吨左右，国产和进口基本一半对一半。
针状焦的用途以前主要是石墨电极材料，现在拓展为1）石墨电极材料；2）锂离子电池的负极材料，现在市场上的电动车大多使用锂离子电池，消耗量在这两方面基本平分。国内进口基本都是飞利浦的，大概有5-6万吨，主要部分用在负极材料方面（4万吨）。国内去年生产的大概是2万吨，也有一半用在负极材料方面。石墨电极价格上涨一个和国家环保政策有关，一个是和针状焦在石墨电极供应量也下降了很多有关。从进口来讲，日本新日化焦比较多，但是新日化焦基本上不往国内销售，也造成了国内的焦的价格上涨。从今年来说，国内的价格翻的比较厉害，从一开始4000左右，现在已经到10000左右，有的厂报是15000，但实际上价格有点偏高。
对于方大炭素，公司在国内合资的一家在江苏的针状焦厂（喜科墨），实际上方大炭素控股了51%的股份，针状焦价格上涨在这一供应紧张的市场背景下，对方大炭素而言的有利的，针状焦可以直接供应给方大炭素，在市场、成本方面都有一定的优势。实际上，石墨电极方面可能量有一点多，因为石墨电极厂、负极材料厂都在抓紧要货，实际上需求量是蛮多的。其他企业由于环保要求或在做检修，没有办法足量供应，国外的飞利浦也在检修，导致国内针状焦的供应比较紧张，可能也带动了针状焦价格的上涨。
Q&A
1、国内针状焦产量占需求量不到一半，技术难度如何？如果国内扩产，难度大吗？
从技术上来讲，现在国内厂家生产的焦是稍微一般水平的针状焦，和国外水平比稍微差一点，所以去年市场消费量相当于国产和进口各占一半。国产7-8万吨，国外7-8万吨，现在也进口限制了。
2、针状焦每年国内的需求量在16万吨左右吗？
前几年国内市场容量都在降低，市场源于需求，所以造成针状焦类市场也很小，导致国内几家做针状焦的厂就关停了。去年下半年，需求量有点上升，所以去年的15-16万吨的量也有点增高。今年这个量可能还要涨。
国产去年生产了8万吨，产能有十几万吨，还有方大炭素控股的这家有6万吨的产能。进口量也是8万吨，飞利浦将近6万吨。国外大概有8-9家的针状焦生产企业，产品总量的90万吨左右，最大的生产企业是飞利浦。国内外加起来一共大概100万吨。
现在针状焦消费主要两个方向，一个石墨电极，一个负极材料。消耗蛮大的，因为飞利浦近两年对负极材料方面比较重视，所以国内进口比较多，对他的负极材料做一些改进。日本这几家没有想过向这个方面发展，所以进口较少。
3、国外的产能和产量匹配吗？会不会国外是产能过剩的？
实际的产量目前还不是特别清楚，国外的很多企业的电极量也是很大的。国外是否有产能没有开，是不清楚的。日本的几家企业应该是全产的，和韩国合作的针状焦项目目前因为新开的，所以可能还没有出来。
4、针状焦带来的上涨能够持续吗？
现在石墨电极价格上涨比较简单，原材料价格上涨，那么石墨电极价格上涨。负极材料比较复杂，因为负极材料要用到很多原料。现在价格涨到这个位置，很多负极材料厂的承受能力也有问题了，最早年初4000多的时候，负极材料厂也无所谓，现在的价位他们也要考虑考虑。
5、从供应端来看，针状焦价格涨这么多，会不会有新增供应量呢？
目前，这几个月来讲，好像产能上面也都没有这么多放出来。
现在比方锦州这个厂，由于国家环保要求不让生产，不是他不想生产，因为北方的雾霾天。方大控股的这家质量不是问题，前期手续没有办完整，最近的产能才放出来一点，但是方大集团的需求量太大，石墨电极产量比较大，对优质针状焦和普通针状焦都有需求，所以这个厂的产量基本都供应给了方大。
6、现在下游企业是否存在买不到货的问题？
买货现在很紧张的，很多厂家现在在提前订合同。
7、合同是怎么定的？买货的价格是多久定一次的？
不同企业是不一样的。现在是价格上涨时期，一般不会定很长时间的货，如果时间长，量很大的合同基本上不会定。因为国内针状焦企业不多，生产量不大，一个月的产量也就几千吨的样子，定太多也出不来，可能也不让你定太多的量。
8、那么从国外可以多进口一点吗？
国外的进口量最多的时候一年十几万吨，日本的消费署可能考虑交通之类的进口受限，飞利浦有从英国过来的针状焦，这个主要是做研究。日企业针状焦不往中国供应，供应方向改到印度去供应，所以中国想从这个方面进口，也比较困难。
9、针状焦这部分应用的下游不同，材料有区别吗？用在负极材料和石墨电极是否有差别？
从国内来讲，生产的针状焦没有用于负极材料，因为国内的生产焦的质量不太好。最终用于负极的焦绝大部分都是没有经过煅烧工艺的，用于石墨电极的是经过高温煅烧的。英国进口的焦专门为了负极材料做了一些调整，也是没有煅烧的焦为主，经过煅烧的焦都是用于石墨电极的。
10、工艺难度有门槛吗？报价价格有差别吗？
国内用于石墨电极和负极材料的针状焦都可以做，去年8万吨消耗量国内和国外大概一半对一半。国内针状焦企业大都有煅烧设备，只是负极材料比石墨电极少一道煅烧工序。
给石墨电极比较贵一点，给石墨电极的针状焦可能比给负极材料的多1000-2000元，每家报价都不同。
11、下游锂电池的需求一直在放大，未来对负极材料的全球需求有没有预估？
负极材料发展太迅速，没有想到对针状焦的影响会这么大。负极材料去年大概统计18-19万吨，基本都在中国。
12、国外产能90多万吨，国内需求量现在这么大，进口会不会弥补这缺口？
国内以前的进口主要是日本那边的，现在日本的新日化不往中国供应，主要往印度供应。方大炭素现在的这家江苏的合资企业就是原来新日化的厂，所以国内部分主要由这家供应。
13、方大炭素这家的产能是6万吨，预计今年大概会有多少的量？
方大炭素这家厂保密比较厉害，产品不外卖的，主要提供方大炭素的原材料。有的渠道说在全面生产，有的渠道说生产产能没有全部释放，因为从去年以来还没有生产出质量特别好的焦。今年可能因为市场好了，已经全面生产了，现在的信息不一定很准。
14、负极材料用针状焦有没有替代性技术，会不会因为针状焦价格上涨把这部分需求挤出去?
现在做负极材料的是人造石墨和天然石墨，针状焦属于人造石墨这块，针状焦材料有它的优势，除非针状焦的价格特别高，会有些用户减少一些使用量，但完全替代或者完全踢走，这不太可能。还有负极材料现在各个产能都在扩产，搜易人造石墨这块他是不会放弃的。
15、石墨电极用的针状焦比负极多一道工序，供负极材料的针状焦能够在短期内切换过来供石墨电极吗？
现在石墨电极的价格涨的比较厉害，可能有倾向于石墨电极这块多供应一点。他的生产线是随时可以调整的。但是同样的量的针状焦经过煅烧工序后只有70%左右的产量，比如供应负极材料的针状焦有10万吨，经历煅烧工序后只有7万吨。
国内用于负极材料的针状焦也是进口和国产的各半，去年大概8万吨用于负极材料，4万吨是进口。
16、国内比较大的针状焦企业，比如山西宏特的产能释放的如何？
山西宏特已经停产了两年多了，价格上涨的话，10万吨的产能会被放出来的可能性有但比较低。因为这家企业负债太多了，他家也有石墨电极厂，刚刚复产。如果再投一笔资金在针状焦上会比较困难，除非有外围资金帮助把基本的资金拿出来。
17、其他国内有产能但没有复工的企业，如果他真正准备要复产到产能释放，大概要多长的周期？
这个很快，几天就可以了。如果没有其他限制，很快就可以复工。但是总产能每个月都是有限制的。
18、针状焦的上游是什么？
分两种：1）煤系的是煤焦油处理出来的沥青；2）石油系是通过石油炼化处理出来的渣油和沥青，国内这家以渣油为主。上游的材料这块沥青价格涨的厉害，但市场的供应量还是比较充足的。 $方大炭素(SH600516)$ $方大特钢(SH600507)$ $碳元科技(SH603133)$