$唯品会(VIPS)$
2023年报明确说2024年资本开支将会下滑，过了奥特莱斯布局高峰期，未来自由现金流大概率会更好。合肥、郑州、成都、大连都是2022、2023年拿地建设2024分批开业，2024还会有武汉长沙两个项目拿地开工，2025年底投入使用，2024年资本开支已经会低于2023年，2025年仅仅是长沙武汉两个项目建设开支不到15亿，杉杉奥特莱斯目标是2028年前到25个奥特莱斯，2024年有20个，2025年2个，2026-2028再来3个资本开支合计30多亿，总体会进一步减少资本开支，如果能够REITS收回土地和建筑物的资本投入，线下ROIC将会非常高。
杉杉奥特莱斯财务情况：
2019营收数据只有一个季度，错位的意思是用当年利润、现金流除以上一年或者上两年、三年的资产规模或者投入资本。因为很多商场虽然资产投进去了，一般拿地后18个月能够开业，开业后18个月利润能够转正，错位1年、2年、3年分别看收益。查看图片