2023年8月23日，美国和欧元区PMI公布。总体上，欧美的PMI全部不及预期。具体来看，欧元区综合PMI初值47，低于预期48.5和前值48.6，创2020年5月以来新低，连续三个月位于收缩区间。美国8月Markit综合PMI初值50.4，创今年2月以来新低，不及预期的51.5，7月前值为52。
按照分项来看，尽管制造业PMI有些许回升，但是支撑欧美经济的主要支柱——服务业的PMI超预期下滑。
以美国为例，美国GDP主要依靠的是第三产业，服务业占美国GDP的比重高达80%以上美国的服务业，特别是金融业、航运业、保险业以及商业服务业占GDP占最大比重，全国四分之三的劳力从事服务业。
因此，2023年美国经济、就业率和工资增长的强劲，当然也隐含了核心通胀的粘性，就来源于服务业，而服务业现在也出现了颓势。
这是否意味着衰退即将到来？是，也不是。
如果我们观察美国PMI的走势，会发现美国PMI本轮的低点在去年12月出现，随后美国的经济便一路复苏，到五月份达到了顶峰，而自从五月份之后又开始逐步下滑，所以现在经济的衰退程度并没有超过去年的12月份，还是处于一个比较强劲的状态。
市场会预期这样一个偏软弱的经济会促进美联储提前降息，从而帮助经济完成空中加油，也就是虽然整体趋势是处于衰退，但是下滑的PMI也会倒逼美联储降息帮助经济实现软着陆，所以这1个月PMI的下滑并不能作为衰退的重大的证据。
至于金融市场的反应，消息出来后，美元指数走弱，美股美债齐上涨。让我梦回2022年，经济的坏消息就是市场的好消息，因为这让市场可以更大胆地想象美联储降息的临近，为股市空中加油并压低美债收益率。
从市场的反应也可以知道，交易衰退逻辑应该是美债收益率下滑，美债涨，美股跌，就像硅谷银行事件的时候。而这个消息就是处于一种比较朦胧的状态，有衰退预期，但也没有那么严重的状态。
总而言之，欧美经济目前依然在软着陆的路径下走，PMI的下滑并不足以让市场对衰退的预期转向，需要等待更多的PMI数据佐证以及更重要的是欧美银行体系是否会继硅谷银行后出现新的黑天鹅。