风停了！赛道变了。10月24日，国民神药“片仔癀”在连日阴跌之后，再次跌停，今年以来片仔癀股价累计跌幅已达47%。
这不仅是受片仔癀三季报净利润下降的影响，这再次证明A股“吃药喝酒”的投资逻辑已经发生改变。虽然，片仔癀依旧享有坚实的产品和品牌价值，但是市场上单纯的题材炒作似乎已经失去了热情，无论是政策还是投资机构都正在转向更具增长性和持续性的先进制造业。
“片仔癀”的暴跌和茅台暴跌的逻辑一样，高处不胜寒，其实体经济的增长已经无法支撑股市的价值，当市场重新开启新的资本逻辑的时候，一切将回归本源。
避风港还是牺牲品？
据10月22日“片仔癀”公布三季报显示，在今年第三季度，片仔癀实现归属于上市公司股东的净利润7.38亿元，同比下降17.64%。这是片仔癀自2016年以来首次出现的单季度业绩下滑。
单纯从数字上来看，片仔癀三季度净利润的下滑确实引起了资本市场的担心。再加之片仔癀的股价本就处在从历史高位一路下滑的状态，及时减仓也就成为了部分投资者的选择。
然而，从价值投资的角度来看，如果仔细分析片仔癀的三季报数据，人们也会发现，其实，片仔癀今年三季度的营业收入仅比去年同期下降了-3.08%，1-9月份的营业收入、净利润甚至比上年同期还分别增长了8.25%、1.55%。其销售商品、提供劳务收到的现金与上年同期基本持平、略有增长。
如果将“片仔癀”仅仅看作是一款中成药，看作一系列品牌产品，那么在目前经济增速减缓，原材料成本普遍升高的情况下“片仔癀”能够维持如此业绩，对于大多数企业来讲，还是一个十分稳定的业绩。这也符合“中药”产业相对稳定、持久的经营特点。
但是，可惜的是，对于市场来说“片仔癀”已经不仅仅是一款药品。在线下门店，统一零售价为708元/盒的片仔癀胶囊，一度被炒到一千元，甚至有价无市。在资本市场上，片仔癀市值也一度被炒到近2900亿元。从2019年底的每股不到100元，炒到最高接近每股490元。
好事！风停了！赛道变了
“片仔癀”股价高企给企业和消费者带来了严重的错觉。片仔癀不仅被炒作成了“国民神药”。片仔癀品牌自身更是加快了产业扩张的步伐。化妆品和日化业等与自身主业关系并不密切的产品开始纷纷上市。
然而，只要是梦终究会醒。
随着国家产业政策的逐步转变，尤其近半年来，金融刺激政策的逐步落实，以及政府在科技创新、先进制造业方面的大力投入。这些都逐步让资本市场看到了新的希望。在中国经济逐步结束以房地产、互联网金融为主导发展模式之后，新的经济发动机正在启动，新的风口正在形成。
也许人们还在观望，也许来自美元加息的压力还在牵绊着部分投资的步伐，但是市场已经发现，一些投资机构已经开始抛弃“喝酒吃药”的投资逻辑，将更多热情转至新一轮的科技创新和先进制造业。
中欧医疗健康基金在第三季度期间对片仔癀减持约80万股，减持幅度约为10%。银华富裕主题基金在三季度内减持片仔癀超过130万股，已经淡出片仔癀的十大股东名单。众多基金和投资机构开始将更多资金投向先进制造领域。
而对于片仔癀自身，随着炒作的落幕，最先出现问题的也来自过快扩张的“化妆品和日化业”板块。据片仔癀三季报显示，今年前三季度，片仔癀的肝病用药实现营业收入约29.72亿元，同比仅下降了0.7%；医药流通实现营业收入约28.62亿元，同比增长20.98%；而其化妆品和日化业实现营业收入则同比下降达到17.54%。
截至10月22日收盘，片仔癀股价已经跌至每股近231元，今年以来累计跌幅已达47%。此次，片仔癀的股价的再次暴跌，则再一次证明了中国股市“喝酒吃药”行情的终结。投资者都面临着重新认识自我、回归本来价值的挑战。这无论对于市场还是对于片仔癀，其实都是一件好事。