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迈克尔·普拉特在年轻的时候职业方向就明确了。他说：“我的生活很简单，我从没有费力去想我想要做什么。在我12岁的时候，我想成为一名交易员。当我13岁的时候，我就已经开始了。”普拉特从高中到大学一直很成功地交易股票。但这中间有一次例外，他的股票账户在一天内损失了一半的钱，这一天是1987年10月19日，股市崩盘。这个插曲令普拉特经历了一生中唯一的一次巨额损失。
在1991年普拉特从伦敦经济学院毕业后，加入J.P.摩根交易各种固定收益衍生品。在这个公司八年的职业生涯中，他获益良多。他的成功让他一路晋升到伦敦的董事总经理，负责自营的相对价值交易。普拉特在2000年离开了J.P.摩根，与威廉·里夫斯一起创办了兰冠资本（BuleCrest）。这家公司非常地成功，在良好的管理下，在2012年年初，公司资产价值增长到约290亿美元，员工将近有400人。公司的资产主要在两个项目中，一个是由普拉特主导的任意策略，另一个是由2001年加入公司的勒达·布拉加领导的系统性趋势跟随策略。
任意交易策略的年平均净回报不到14%。 兰冠资本的特色不在于它的回报，而是它杰出的风险控制。在11年的运营中，任意策略最大的峰谷权益损失不到5%。请注意，这个交易记录的时间涵盖了2008年的金融危机，那时许多对冲基金都目睹了单日更大的损失。由普拉特主导的任意策略的风险回报异军突起，损益比达到5.6。（不同于以波动率为基础的风险收益测度，损益比是以损失为基础的，想要了解更多，请参见附录A。）
兰冠资本所实现的一直低风险数据不是偶然的，而是因为普拉特非常着迷于风险控制。这渗透进他的交易以及策略设计的方方面面。通过三个过程的分散化组合，任意策略保持着很低的损失。他们让七个小组采用不同的策略，交易不同的行业。并且对每个交易员的风险控制十分严格，并组成了一个七人风险管理小组。普拉特非常看重风险控制。
我在他们公司日内瓦的办公室见到了普拉特。我们在一间令人难忘的会议室里交流，因为这个会议室的颜色不同寻常，是橙色的。当我们讨论到交易策略时，普拉特的说话速度介于匆忙的纽约人与著名的联邦快递广告中的经理之间。当我们谈到四脚的固定收益交易时，跟上他的速度就成为了一个挑战。
你是如何对市场感兴趣的？
我一直喜欢智力游戏。在我十岁的时候，我的父亲给了我一个魔方，36小时后，我可以在不到一分钟之内，从任何一个方向来解决它。我一直认为金融市场是最大的谜题，因为每个人都想要解决它，而一旦解决它，等待我们的将是无限的财富。当你要解决任何一个谜题时，你要从“我确定知道什么？”的问题开始。我有什么基础可以开始分析呢？当你发现自己在金融市场中什么都确定不了时，这十分令人震惊。我唯一可以确定的一件事就是市场趋势，因为我可以在任何时期观察到任何金融市场中的趣事。你可以回顾一下150年前的棉花期货，到处都是趋势。股票、债券、短期利率，所有的品种都一样。
众所周知，人们总是记错过去。有一个著名的实验，大约200个人观看一辆汽车运行的演示，汽车一路开到街的尽头后，向右转，接着撞上了一个行人。其中一半的人在街的尽头看到了停车标志，另一半人看到的是让路标志。然后参与实验的人就被问了一些有关他们看到东西的问题。对于每组的成员，其中一半的人被问到停车标志，另一半被问到了让路标志。而后，所有的参与者又看了一遍两个近乎相同的演示，并被要求选出他们之前看到的那个。这两个演示幻灯片的唯一区别就是，一个是停车标志，另一个是让路标志。大多数人被问到与他们所看到相违背的问题后，都选错了他们所看到的演示幻灯片。关键是一旦人们遇到了矛盾的信息后，他们就会记错他们几分钟前看到的事物。因为他们用最新的信息来填补他们记得不清楚或者至少不能百分之百确定的记忆。他们用现在的信息来填补过去记忆的空白。
如果市场今天走高，那么你会预测它将继续上涨，因为你当时的感觉才是最重要的。因为你的错误记忆，今天就变成了你对过去的感觉。所以一切都是关于今天的。如果今天价格上升，那么明天也将上升。在这个意义上讲，金融市场是自我指导的。
我对市场存在趋势的原因有不同的理解。我认为市场存在趋势是因为基本面的一些潜在的重要变化还没有充分反映在市场里，或者是因为他们期望基本面会如此改变。但任何的主要趋势都会有基本面的催化作用。
市场最初的趋势可能是由于基本面的原因，但价格的变动幅度太夸张了。在某种程度上，价格今天的上涨仅仅是因为它们昨天的上涨。
除了市场趋势，你还确切地知道其他的吗？
多样化工作。市场趋势和多样化工作是系统趋势追随策略的基础。它不包含任何经济信息。
但是有两个开放式的问题存在，一个是，你是如何精确地把握趋势而不受不利因素的影响，另一个是，你如何能将风险管理地如此有限？
首先，系统性的趋势跟随策略在150多个市场中交易。其次，研究小组用历史的相关系数来加权这些市场。如今，随着风险偏好和厌恶文化的发展，多样化就很难实现了。大约在20年前我开始交易时，美国和欧洲的债券市场并不怎么相关。但是现在，它们完全是联动的。
所以在这种极度相关下，你是如何进行多样化的？
看来你对多样化有疑问。最近，所有的事情要么运行，要么等待。我们有一段时间都在运行趋势跟随策略，赚了十亿美元。这真的只是一次交易，不是吗？
那正是我的想法。那你是如何控制风险的呢？你在市场逆转，一切事情都不利的时候，是如何保护自己的？
有许多处理这个问题的方法，但主要是通过响应曲线，当趋势过度变动的时候，我们的系统将结清头寸。当市场逆转时，我们又会重新建仓。这并不是一个秘密。我们与我们的投资者分享这个信息。但我们如何判断市场在什么时候是过度的，如何建仓平仓呢？这实际是无止境的数学研究，当然也是独有的。小组不停地探索市场间的联系，建模，实践他们能想到的所有分析。这个程序实际上有上百万行代码。面对如此多的相关市场，这已经是最好的方法了。我们在过度趋势中的最大保护就是平仓。如果趋势仍在继续，那就太糟了。大部分时间，这个决定是正确的。它在大逆转中拯救了你的利润。
趋势跟随系统的致命弱点是如果进入了波动市（whipsaw market）。 你的系统是如何在这类市场中避免更多损失的冲击的。
如果我们认为趋势变弱，那么系统将保持轻仓。
你的系统趋势策略已经很完善了，还是在不断更新？
策略一直是不断更新的。这是一个研究的战争。Leda建立了一个超凡的精英团队来改进我们的策略。
这意味着如果你的系统一直是不变的最终它会被淘汰？
没错，我听说一个著名的商品交易基金的初始系统，现在疯狂地波动，并且毫无利润可言。