这章回顾了1970之前美股的100年历史。总结来说无非是涨多了就会跌，跌多了就会涨。有持续20多年的低收益，也有持续20多年的高收益。民众对股市未来的看法，取决于前面若干年的市场收益情况，或许这种看法能持续正确10年。但问题在于，一个人的投资生涯如果从30岁到65岁，有超过30多年，这么看的话遇到一夜回到解放前的机会就成为100%了。这也是作者一直强调要分散投资的原因。
点评内容是00年互联网泡沫破灭后由批注作者更新，即便又过了30年，市场还是和从前一样没有新鲜事。那现在2024年，距离点评又过了20年，似乎同样的事情还是在继续重复，不论是美股还是A股。人们会试图证明一个涨了10倍的股票依然还有会继续维持从前的收益率，为了100%的涨幅，去承担80%的风险，这其中的赔率是否值得？
原书介绍：网页链接{聪明的投资者（第4版注疏点评版） (豆瓣) (douban.com)}
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