$天马科技(SH603668)$ 其实从现在的时间节点来看，天马比半年前的确定性是高了很多，估值也有了更扎实的基础。逻辑上来看：
1，鳗鱼产业，因鳗苗稀缺性、环保准入门槛，是利好头部公司的，具有一定的行业垄断性。
2，由于市场以出口为主，定价权不高，依赖于行情价格，有一定的周期性
3，公司的投苗存塘量是从安全边际出发的的估值锚（假设不死不跑），目前来看是安全可信的——这主要取决于管理层的诚信。
4，公司的中短期出鱼量是业绩锚，决定了中短期现金流，和股价。相比半年前，确定性大幅提高——这主要取决于公司的管理能力。
5，公司的频繁融资，和陈老板的激进扩张，和农业股的高负债有直接关系。员工持股也是一种外在表现（实际上是降低了投资者的信任风险的，起码被骗的话，那么多员工也一起跟着被骗了）。需关注现金流情况——所以持续出鱼也很重要。
大白话说就是，决定中短期股价走势的，核心还是出鱼量兑现，和鱼价的走势——这决定了是业绩miss，还是兑现，还是戴维斯双击。其余皆为杂音。
从持仓上看，机构跟踪的非常少——因为出鱼量太难预测（因为管理层自己也预测不了）。所以机构相比散户而言，并没有多少优势，大家都是平等的。都是市场扰动下散户被自己的人性割了。