从融资余额角度分析三七互娱后市

本文是建立在我之前对$三七互娱(SZ002555)$ 价值分析的基础上进行的技术和散户心理分析。这个方法经过了我多次的验证与量化回测，主要是阐述一下融资余额的参考意义，在这里和大家分享。

在A股市场，散户投资者占了绝大部分的比重，但是绝大部分的散户很少能做到一直盈利甚至一直被大资金收割。主要原因是因为散户分散度高，无法进行统一。这个过程就好比打游戏，咱们队各干各的缺少，而对方一直抱团发育滚雪球，不断得收割人头。那怎么玩？要么就是强化自身水平，要么就是远离坑队友。

如何远离坑队友？

举个例子，对面是打架单挑猛得一匹的资金队五个王者，从游戏一开始咱们散户队就是逆风局（一直处于弱势）。

咱们散户队一共5个人：

咱是打野，一直游走于白银到白金段位

上单钻石段位，是个聪明又高冷的散（盈亏稳定跑赢百分之九十的散户，但是为了保kda一直在带塔也从不开团）

下路ADC和辅助白银青铜段位：没实力但又爱叫队友来开团，所以下路一直被本身就是强大的资金组合收割。偶尔对面浪一下几个人头养猪，下路还会上头追着人打最后让对面反杀。

那作为一个打野，你是喜欢抓好杀的还是实力强的人？当然是不费力又好勾引好好杀的，所以对面打野也是这么想的。

那咱自身发育也不太行如何保住自己？当然是避免参团了，要么跟着上路大哥不管大局势无脑带塔，要么趁着下路还没开团的时候提前去蹲在草里收个人头回跑路。

大局势散户队总会输的，但是咱能保住自己不死就行了啊。

那如何在A股游戏中看清一丝局势？

融资余额

融资余额说白了就是看好的人管券商借钱炒股的资金，而且是每天都能看到的钱。

大部分融资的也是散户，机构也有但是很少因为人家基本不缺钱没必要去融这资。

而散户如何融资？第一个门槛就是资金大于50万。这就区别于很多中小散了，一个顶俩甚至十个散户。但是说白了，大散也是散户，该被割还是得割。（可以理解为游戏中发育好一点比一般玩家厉害一点的队友）

所以参考融资余额叠加一段单位时间内的系数（是个变量）可以大概推断出绝大部分的散户心理，跟风的情况甚至一些交易动作。

所以我通过爬取了一些符合条件的表的进行了数据分析最终可以粗糙的绘制出下图。主要方法是找了一些波段行情明显的个股，分析融资余额对股价的影响以及各个阶段的规律。

读图：

图中有两条线：红线是股价，黑线是融资余额

y轴是股价和融资余额，单位是元\亿元

x轴是时间

坐标原点是阶段行情的起点，可以理解为平台期的均价或者涨价前的最低点

1.红线股价

一切的前提是这个股基本面正常没有爆雷。

在这里我把红线股价从低点到高点概括得画成是一个近乎线性增长的函数（但也通常出现非线性增长的情况，如在一个阶段突然涨速增快至最高点）

然后股价到了阶段高点后开始回落一定时间后进入平台震荡然后再开启下一波行情。这是大部分个股上涨回调洗盘吸筹再拉升的过程

2.黑线融资余额（方便各位看我把图复制下来）

从图中可以看出，我把融资余额氛围了5个阶段。

·追高盘

在行情拉升阶段随着股价的缓慢上涨，融资余额从开始的稳定近乎线性得增长到行情末端散户们加大筹码融资不断接盘蜂拥涌入造成融资余额偏离了最初的系数快速增加。

·抄底盘

在股价刚崩盘的阶段，很多人认为是低吸搏反弹的机会，是上车的时机于是会以更快的一个增速买入抄底，这个期间融资余额会快速增加。通常在大跌时当天发生。

·割肉盘

在这些抄底的散户中，有的人等了几天发现股价不涨还继续下跌或者不动，于是忍不住开始割肉止损。这时候的融资余额会以一个稳定系数逐渐减少。其中也还是会有人继续抄底或者补仓，但是低于割肉的速度。

·长线散

在这个位置，股价往往是要进入了企稳震荡的阶段，但是大部分追高和抄底盘的散户已经割肉离场了，只剩下在补仓的长线投资者或者来捡漏抄底的上单（聪明散）导致了融资余额一直在稳定减少，甚至回到了崩盘前的位置或者更低的位置。

·反弹盘

过了震荡期，股价开始反弹或者是新的资金开始进场进行洗盘吸筹阶段。在这个阶段前期，会有不少的套牢盘或者是抄底盘选择解套和获利离场。所以融资余额会迅速减少，但这个与抄底盘相对应一样，减少的时间会持续较短幅度较大。

然后新的一波行情到来。

以上就是这个图解读的思路，适用于符合条件的个股，总体规律出入不大，并且以天为单位的参考价值不大，中间融资余额这个增长减少的系数很难把握因为会随着行情的变化而变化，（这个系数意思就是比如这一个月里里，每天增长减少的价差平均1000万元，但突然有一天增加了5000万或者上亿元，那么这大概率就是上图五个阶段的其中之一了）但是看懂了的朋友应该能感觉到这种大概的规律。需要具体个股具体分析。

三七互娱与这个图的结合：

我个人认为，三七从10.12大跌第二天融资余额从9亿增加到了12亿，并且持续震荡上行，截至上周五增速有所放缓并且融券余额大减表面空方力量很可能快枯竭了。所以三七目前可能还处于抄底盘的阶段，但是已经在抄底盘的末期和割肉盘的前期了。股价大概率还会继续下行但是结合我另一篇技术分析来看空间不大，24-25附近可能就会进入企稳震荡阶段。也就是说只有爆仓了追高抄底进来的融资，才会逐渐企稳。

至于融资余额我推测大概要杀到10亿以下差不多。其实融资余额的增速系数和散户股东中间也有一个大概可以参考对应的值但不是绝对的。这个更加复杂我还没有算出来而且我感觉也不太重要都是9月30之前的数值了 现在大概率不会高于7w户。

对于看好三七的人来说这个过程确实非常熬人。综合之前的分析三七在短期的股价还是不容乐观，我写出来也是给自己一个心理准备，给各位看好的股东们多一个思路和角度。

最后，这个方法是我很早之前（几年前）就在想的，直到我现在会使用爬取分析数据的手段才可以粗糙的实现。不过经过回测，这个方法的胜率很高，但是收益率肯定没有一直长期持有来的快。

感兴趣的朋友可以自己研究一下或者提一些建议，共勉。

附上回测过的几只股以及收益率：

$完美世界(SZ002624)$ 收益率81

$华东医药(SZ000963)$ 收益率67