#2015年投资总结#  
15年的投资总结相比往年晚了一些，今天总算是静下心来，安心回顾下过去1年投资过程中的得与失。

总结的目的无非是希望从过去的经验教训中汲取养分，为将来投资之路走得更平稳、更长远，因此文中涉及的收益率等数字等没有任何比较之意，换句话说，这篇总结主要是给自己看的吧。

15年投资收益率约为20%。由于期间账户不断有资金进出，非常精准的收益率也懒得去算，不过20%这个数字大概是八九不离十的，这也就够了。

单从结果看，相对于15年波澜壮阔乃至惊心动魄的市场走势行情，20%这个数字实在是太过普通寻常，不值一提。但15年期间经历的种种惊险波折却远非这个数字所能体现……

闲言少叙，言归正传。

一、收益分析


15年的收益大体分作三部分，一是长线持股盈利，此为主业；二是打新收益；三是短线投机收益。

长线投资主要还是那些人见人厌的“大烂臭”，有着“百足之虫，死而不僵”的美誉。行业主要分布在银行金融、食品饮料、医药等几个行业，其共同的特征是高股息，低估值。大概是14年末那段行情冲的太猛的缘故，这些股票15年的表现都很一般。

拜15年牛市行情所赐，打新收益颇丰。牛市打新，其实简直是地上捡钱的好事，不打简直就是犯罪啊！江苏有线、鹏辉能源等最高涨幅达10倍，借此我也实现了投资生涯的首个tenbagger十倍股--$鹏辉能源(SZ300438)$ 。值得一提的是，15年打新主要是通过股票质押的方式筹来的打新款，真可谓是“空手套白狼”----天上掉金子时，我接金子的盆都是借来的！

最后一部分就是悲催的投机收益了。7月股灾前，通过融资的方式，博短线超跌反弹，成功率很高，收益率也为正。股灾期间，股票超跌更是多得数不过来，以“大无畏”的精神买入，结果被狠狠地教育了一番。1年下来短线操作收益为负。现在复盘来看，股灾前短线成功率、收益率高都有很大因素是牛市的耦合效应，并非短线策略固有的。

最终的结果是短线收益竟然把打新收益完全给抵消了！换言之，今年20%的收益率也刚好是长线持股本身的收益。

二、得与失

单从账面上而言，其实我对15年的收益率还是满意的---相对于15年行情而言，20%的收益率可能是不成功的乃至是失败的。但其意义在于这是我在雪球写年中总结以来，连续第三年盈利了，这是最值得我欣慰的。因为我始终坚信，持续盈利的方法和道路远比盈利高低本身更重要。

但15年的得与失，主要不是指账面上得与失。

15年上半年主要的收获是学习。期间接触了诸多名家所写的经典著作，大多是关于投资策略的。比如《逆向投资策略》《投资策略实战分析》《赢得输家的游戏》等。可以说这些著作很大程度上影响了我的理念---从之前通过行业、个股分析来盈利，逐步转向通过“策略致胜”。个人感觉，这不是一个简单的进步，而应是一个进阶。

15年下半年所经历的史无前例的股灾经验是多少金钱都无法买到的。股灾以一种极端的方式全方位深入检验了投资者的理念、方法、体系、心态、乃至人性……

首先，股灾暴露了自己短线交易体系的不足和漏洞。或许在任何股灾级的调整中，任何短线策略都会或多或少地失灵，但从安全边际的角度看，为了应对黑天鹅的风险，即便是做短线也要讲究股票的质地，投机极度高估的股票有全军覆没的风险---即便是短线投机也要建立在一定的价值基础上，短线投机不成还能做长线投资嘛！

其次，通过股灾认识到自己在资金管理方面存在不足。通过多年的历练，现在的我基本上能做到别人恐慌我贪婪，但往往发现股票大跌自己想贪婪买入时却没钱了----人世间的痛苦莫过于此！归根到底，还是自己对安全边际的理解不够深入，过早地贪婪买入了！不见兔子不撒鹰，长线投资要有非一般的耐性---耐心等待真正低估的机会到来，耐心等待价值回归！

股灾余生后，我再次研读了《投资最重要的事》一书，只能说心有戚戚焉！结合股灾期间的经历，反思期间的投资行为，对书中所表达的安全边际理念更是发自心底的认可，对安全边际的认知更进一步。

三、感谢

由于本文主要是写给自己看的，本不想at什么人，但我有一个人一定要at。
15年我最想感谢的一个人是@编程浪子 ，浪子对投资、价值的思考很有穿透力，其策略、观点、方法往往能直达事情本质，再结合科学的量化实证体系，使得其投资方法很有可操作性。希望来年能再碰到一个类似浪子的高手，继续引领自己不断进步。

四、展望

作为一个未来不可知论者，我就不给16年的大盘指数、热点板块、超级牛股算命了。

展望新的一年，我仍然坚信，只要沿着正确的方向，路途再远，终能到达彼岸。