2018年终于过去了！这估计是不少投资者发自内心的感叹。
是的，始于2018年2月并延续到年底的单边无抵抗下跌行情即便是在历史上的熊市里也是十分罕见的，A股各大主流指数也普遍表现不佳。行业方面，在以往熊市中较为抗跌的医药和消费类股票竟也成了市场重点猎杀的对象，跌得让投资者都没了脾气。笔者也同时注意到，不少在A股混迹十年以上的从未亏损过的投资者在2018年也破了不败金身，录得了负收益（BTW，笔者作为资深韭菜，也不例外）。
疾风知劲草，在如此凄惨的大势中，考察下业绩稳定而优秀的白马股的市场表现应有一定启发性。
下图为2008~2017连续十年间，每年的ROE都持续高于15%的股票（R15）及其在2018年的表现：
18只股票，满盘皆绿，最低跌幅0.4%，最高跌幅52.9%，平均跌幅-22%，差强人意。
按理说，这些股票应是A股3500个股票里的优等生，尖子生，但在2018仍然考了个很差的市场成绩。
不禁要问，是学生不行了还是老师出题太难了？
带着这个问题，我们不妨再考察下上述股票最新一期财报2018Q3的业绩表现：
市场表现放一边，这些在过去十年业绩表现优异的股票，在2018年的业绩表现也未见大的异常——大多成员营收利润都是正增长，甚至是两位数以上的增长。
对比市场表现和业绩表现两张图不难发现，虽说市场先生无一例外的给这些学生的尽是负面考评，但还是保持了最基本的理性，基本上是业绩好的跌得少业绩一般的跌得多。
股票跌了就怪市场，就好比考差了就怪老师出题太难一样，这不应是一个成熟投资者应有的态度。
当然，我们分析当下还是为了应对未来，2018已经过去，面对依然未知的2019年，市场是否依旧严厉乃至比2018更严酷？我们不妨对这个问题保持未知的态度，把主要精力放到企业本身的业绩成长的可持续性上来——无论老师出题再难，好学生的相对表现至少不会太差——面对太多的未知，或许知道这点也就够了。