《传世书》第六圣道：避重就轻、险地勿入
资产本身没有意义，资产能带来利润才是真正的意义。所以将市净率作为买入的重要指标显得不那么明智。投资考察的是公司本身是否存在行业的复利能力，我要将关注点放在公司的赚钱能力上。
赚钱能力可以体现在净利润上，也可以体现在总资产周转率上、还可以是杠杆倍数上。总之不赚钱的生意就要高周转（零售行业：沃尔玛、好市多、永辉超市）；周转低的生意就要高利润（重资产的企业，特别是制造业）；既不太赚钱、周转率也不高的企业就要高杠杆。
今天对比了四家房地产公司，赚钱能力依次：
1.融创中国：近三年的ROE>25%,杜邦分析来看，杠杆倍数为6.69倍，总资产周转率0.22，净利率为16.5%。
2.万科A：近三年的ROE>23%,杜邦分析来看，万科的杠杆倍数为6.69倍，总资产周转率0.22，净利率为16.5%。
3.中国恒大：近三年的ROE>25%,杜邦分析来看：杠杆倍数为6.09倍，总资产周转率0.26，净利率为14%。
4.保利地产：近三年的ROE>16%,杜邦分析来看：杠杆倍数为6.74倍，总资产周转率0.25，净利率为9%。
房地产行业总资产周转率都很低，主要依靠杠杆倍数和净利润来获得高回报。
格力电器与美的集团对比：
1.格力电器：近三年ROE>30%，杜邦分析来看：杠杆倍数为2.97倍，总资产周转率0.86，净利率为13.19%。
2.美的集团：近三年ROE>25%，杜邦分析来看：杠杆倍数为3.10倍，总资产周转率1.16，净利率为7.69%。
家电行业中，格力电器单个商品比美的赚钱多很多，但美的集团是薄利多销，总资产周转率高与格力电器。格力赚钱能力优于美的。
贵州茅台、海天味业、伊利股份对比：
1.贵州茅台：近二年ROE>30%，杜邦分析来看：杠杆倍数为1.44倍，总资产周转率0.52，净利率为49%。
2.海天味业：近五年ROE>30%，杜邦分析来看：杠杆倍数为1.42倍，总资产周转率0.93，净利率为25.63%。
3.伊利股份：近三年ROE>24%，杜邦分析来看：杠杆倍数为1.83倍，总资产周转率1.64，净利率为8%。
可见食品饮料行业是非常赚钱的行业，伊利靠的是薄利多销，海天与茅台拼的都是硬实力，产品净利润太高了，超级赚钱。
中国平安与招商银行：
1.中国平安：近二年ROE>20%，杜邦分析来看：杠杆倍数为13.24倍，总资产周转率0.14，净利率为12%。
2.中国人保：近三年ROE>9%，杜邦分析来看：杠杆倍数为6.98倍，总资产周转率0.5，净利率为3.87%。
3.中国人寿：近三年ROE>3.5%，杜邦分析来看：杠杆倍数为9.62倍，总资产周转率0.21，净利率为1.86%。
4.招商银行：近三年ROE>16%，杜邦分析来看：杠杆倍数为12.78倍，总资产周转率0.04，净利率为32%。
5.工商银行：近三年ROE>14%，杜邦分析来看：杠杆倍数为12.07倍，总资产周转率0.03，净利率为38%。
金融公司主要靠杠杆赚钱。不过招商银行和工商银行净利润率确实高啊！人保和人寿简直无语了，钱是不是都去买债券了？？？怪不得股价表现很不好，不会赚钱！
股市的估值没法精准的确定，更多的在于对比。对比的层次反应在股市中就是不同的成长阶段。
第一阶段：国际对比。同样巨大的市场，保险公司美国的比中国的贵，医药消费美国的比中国的贵，于是国外的资金就会购买中国的优质企业。第一波出现了行业龙头快速上涨。
第二阶段：本国行业对比。茅台涨了，凭什么，五粮液、伊利股份、蒙牛乳液都跟着涨。第二波出现了相关行业的集体上涨。
第三个阶段：人和人的对比。办公室不如自己的小张买股票都赚钱，凭什么。我也要赚钱，于是买买买。赚钱了，继续买，结果牛市高位被套，亏损焦虑，怀疑人生。第三波就是牛市顶峰时刻了。
1971年布雷顿森林体系崩溃之后，金本位成为历史，所有的国家发行的纸币全是信用货币，没有明确的锚了。
这意味着：世界各国政府都能通过货币贬值来敛财，特别是美元作为国际流通货币更是向全世界人民剪羊毛。信用货币短期看起来不稳定，长期来看必然贬值。只要美国打一场仗就印一笔钱，全世界人民就手中的美元就贬值一次。
当看完《中央帝国的财政密码》，我更加感到现金的贬值速度超乎想象。资产的背后不可能是信用，在我看来未来的资产背后只能是“股票”，只能是实实在在的赚钱机器。
留存大额现金用来养老，将会是最愚蠢的事。未来有没有钱用股票衡量，也可以称作“股本为”，你身家100股，我身家1000股。