$微光股份(SZ002801)$ 这家“小而美”一季度业绩超预期，公司ECM电机需求旺盛、目前供不应求，微电机作为冷链核心设备市场前景广阔

事件:微光股份14日晚间发布了一季度业绩预告，预计归母净利润为7000-8000万元，同比增长74.52%-99.45%;扣非净利润6200-7200万元，同比增长81.03%-110.23%。

招商中小盘董瑞斌认为，微光股份ECM电机迎来爆发，公司业绩超预期，预计2022-2024年归母净利润为332/424/5.32亿元，当前市值51亿元对应PE为16/13/10倍。

微光股份当前订单饱满，疫情对经营影响不大:01营收增速超过40%，连续5个季度实现高增长。ECM电机需求旰盛，目前供不应求，Q1ECM电机营收增长超过100%。而疫情使得冰箱需求暴增，公司传统业务冷柜电机和外转子风机销售收入增幅达到20%以上;伺服电机销售收入增幅亦超过20%。目前国内外下游需求旺盛，预计公司后续将能够维持高增长。

后疫时代，冷链物流需求旺盛，预计2025年国内冷链市场规模有望突破5500亿元，而微电机作为冷链核心设备，市场前景广阔。同时现有电机能耗高且效率低，节能电机将成为新方向。国内微电机企业众多，但头部企业可以凭借规模效应、性价比以及技术突破逐渐发力高端产品，市场份额有望提升。

此外，工业自动化大势所趋，伺服电机为自动化控制系统性能提供驱动力，2020年我国伺服电机市场规模为149亿元，未来前景广阔。公司发力伺服系统，并提供整体解决方案，相关技术参数已达到领先水平，并获得客户认可。公司该业务2018-2021年CAGR高达147.46%，董瑞斌预计未来仍将维持高速增长。

风险提示:原材料市场价格波动、海外市场局势不稳定、业务推进不达预期。