不少人看世纪华通应该是被畅销榜上的寒霜启示录吸引了，点点互动似乎是一块不错的资产，那么情况到底如何呢。首先世纪华通的信息披露质量真是一坨狗屎，所有收入混在一起也不披露分部门的情况，一般财报这么搞就是不想让人看明白。昨天我仔细地翻了近五年的年报和22年的问询函，终于大致还原了点点互动和盛趣游戏的情况，直接来看结果吧，不保证数据精准，标黄的是推测值。
标黄的是推测值。原始数据附上。
问询函回复中原文“因此游戏授权运营类收入毛利率较高，平均毛利率可达到80%左右。公司内销收入中游戏授权运营 收入占比由 2021 年度的 23%下降至本报告期内的 9%。”
23年报原文“点点互动 2023 年收入相较去年同比增长 56.96%，目前已占整个集团收入超 44.21%。”
19年 主要控股参股公司分析
20年
21年
综合起来，你看到了什么？优质资产？不，一坨狗屎。
点点就是一家平平无奇的出海买量发行公司，22年4月终止代理阿瓦隆之王和火枪纪元 ，19到22年合计利润为0，说明slg代理买量模式根本不赚钱。现在推自研似乎情况好了一些，但估计也就是净利润10%左右的水平。
盛趣游戏呢?不得不说盛大游戏是时代的眼泪，掌握了一代人的记忆的IP，但显然被华通收购后就在吃老本了，主要利润来说说白了就是靠传奇IP授权，还在江西搞了一个国民传奇产业园，把所有做传奇游戏的都拉过来交保护费。除此之外的游戏运营就勉强混个温饱，和点点半斤八两。23年和娱美德解决传奇IP纠纷的方式竟然是5年每年交1000亿韩元授权费，还不是买断！！真是服了。所以23年的利润除了计提7个亿减值，应该还有5亿授权费的影响。
所以游戏业务怎么估值？传奇授权费少了大半，过去几年疯狂的传奇类游戏应该已经把老玩家的情怀收割了一大半，按照韩国人要的费用算五五开，那么后面授权这块的利润估计不会超过5亿，给5倍估值还是10倍？这份钱还能挣几年其实是很难说的。
点点和盛趣，加一块100亿营收算你10亿利润，能挣几年，明年会不会转亏？我真的是1ps都不想给。
其他业务，汽车零部件，负资产。
数据中心，上海珑睿，一笔糊涂账，你看懂了吗，反正我没看懂。但从上一任董事长疯狂套现的情况来看，这块资产大概率也是掏空上市公司的手段，而不是什么赚钱的好项目。妥妥的负资产。
所以加在一起，往顶天了算游戏资产估值150加上一堆负资产以及还没爆的数据中心的雷。想抽烟蒂至少打五折，75亿往下走。看一眼目前市值，272亿，得，浪费我一晚上时间，再见了您嘞。$世纪华通(SZ002602)$