报告作者：齐丁,衡昆 报告出处：安信证券
相关股票：$云铝股份(SZ000807)$ $江西铜业(SH600362)$ $驰宏锌锗(SH600497)$有色板块将迎来三波重估机会。 我们认为，有色板块在“供改商品牛”的趋势下，有望迎来三波重估：一是在价格持续上涨背景下， 2017 年有色企业盈利弹性终将显现，估值吸引力将逐步出现；二是在盈利好转的背景下，有色公司将迎来去杠杆的绝佳窗口，财务费用压力下降；三是在经营状况和股价改善的背景下，积极进行转型升级，估值中枢抬升。
品种选择方面，我们按照安信有色 3x3 矩阵评分体系， 给出了当前在“供改商品牛”背景下的有色品种吸引力排序，工业金属、贵金属中依次为铝、铜、锌/锡和金/银；小金属中首推稀土。 标的选择方面，我们主要根据三大标准， 一是在价格上涨中，业绩弹性大，比如资源自给率高、成本控制力强，毛利空间确实在显着扩大的；二是在业绩回升背景下，积极调整负债结构，切实降低财务成本，业绩弹性大的；三是 2017 年有并购转型预期的。 建议关注铝（云铝股份、 st 神火、中孚实业、南山铝业等）、铜（ 江西铜业、铜陵有色、云南铜业等）、锌（驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰、西部矿业等）、金银（山东黄金、中金黄金、金贵银业、兴业矿业、盛达矿业、盛屯矿业等）以及稀土（广晟有色、厦门钨业、安泰科技、盛和资源、威华股份）。
转载自安信证券研报
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