比如说，白色家电行业在2000—2005年增长迅速，但利润不佳，股价疲软；但是2005年以后的五年，行业增速虽然减缓，但利润大增，龙头股价上涨了十几倍。 那么2005年发生了什么？ 2005年可以说是白色家电行业的拐点，行业大洗牌，小厂退出，之后龙头企业优势扩大，形成了行业的护城河，阻止了新进入者，行业格局从低门槛的无序竞争转变为高门槛的有序竞争。 这也就是投资大师巴菲特所说的，坚持投资有护城河的商业模式。 ========== 我曾经希望拜访陶华碧，却被拒绝了，后来得知她连省长、市长都不见，只见村长，这才心理平衡。老干妈和华为一样，号称坚决“不上市、不炒房、不赊账”，却能在2017年做到年销售额50多亿元，而且做到了“有华人的地方就有老干妈”，销遍全球。   可见，核心竞争力，就是你有别人无法替代的东西。可以是苹果的技术，可以是海底捞的模式，也可以是老干妈的专注。