近期股票市场太不争气，为了不在24年以零/负收益收场，打算进行调仓换债。想通过可转债获得高收益，其中一种方式必然是买入让人又爱又怕的低价可转债咯。今天对首华转债进行分析，看看短期内有没有买入获利的机会。
先来看看正股的基本面，首华燃气在23年底抛售园艺工具业务后，其专注于天然气的开发和销售业务。看完其23年的财报，只能感叹一句底子真厚，19亿多的市值对应43亿多的净资产，把它私有化再打6折转卖净资产如何？23年营收大减、净利润为负，主要原因是天然气的销售量和单价下降，另外商誉扣掉了2.16亿，不过利润里还加了其出售园艺工具业务的投资收入，一折算公司23年计时不算商誉抵扣亏损四千多万。可预见的是，除非24年天然气市场需求端旺盛（从现在来看不可能），因剔除了园艺业务，今天的营业收入将进一步下降，利润是否继续为负就看企业的运营能力了。整体结论为：公司虽然亏损，但因底子厚，无退市之忧（除非有财务造假等行为退市）。如果这样的公司能跌到1元，有如此庞大的净资产支持，咱们集资去盘它，哈哈。
既然正股很安全，咱们在看看这跌得稀里哗啦的可转债怎么回事。可转债剩余规模为13.79亿，25年11月才进入回售期，故短期无大现金流还债的担忧。转股价格为19.61，截止今天（24/6/27）对应转股价值为36.7，正好从今天开始触发了下修计时，不过我估计大股东没有下修的兴趣和动力。但不管怎么样，还是要注意下其预计下修时间为7/10，到时候可以利用下修情绪做个策略。可转债的下跌必然是受到正股价格下跌的影响，但会跌破100，很大原因是负利润。
基本可以确认现在价格之下，首华转债是相对安全的，即使继续下跌，其也有较强能力向100以上回调，主要还在于等待的时间点。个人觉得其一旦满足如下其中一条就有很大概率冲击100：
1. 业绩由负转正：这能消除投资者对其经营上的担忧。但最好是因为天然气量价齐涨而转正是最有含金量的，如果只是通过数字游戏来转正，那大家必然会担忧其持久性；
2. 转股价下修：虽然我个人还是觉得大股东动力不强，但万一呢。万一大股东扛不住最近惨淡的金融市场环境，而冲动了；
3. 低价债领头羊的正股消除退市风险：领头羊的引领能力是巨大的，其一旦消除悲观的风险，整个可转债市场的估值体系会发生变化
做个小结：
1. 现在可以随时建仓首华转债；
2. 想找刺激，可以玩玩高抛低吸，现在市场情绪起起落落很合适；
3. 等待首华转债回归100以上，需要机遇，钥匙有很多把。
首华转债，你这肉香得明晃晃，有小伙伴能告诉我是否有毒呀！