8月30日晚上，随着农业银行和中国银行公布2019年上半年财报，四大行业绩相继出炉。如果用一个字来形容四大行的经营情况，那就是“稳”字；如果用一个词来形容四大行上半年的经营情况，那就是“赚钱”。
根据四大行中报披露的信息，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四家银行今年上半年共实现净利润5681亿，仍然是A股中最赚钱的四家公司。四大行中，利润最高的是有宇宙行之称的工商银行，上半年共实现净利润1686.9亿元；紧随其后的是建设银行的1557.08亿；农业银行与中国银行稍稍落后，但同样实现了1223.72亿和1214亿元净利润，均超过1200亿。相比之下，同为超级央企的中国石油和中国石化，合计利润仅有597亿，勉强超过四大行总利润的十分之一，不足四大行中任何一家净利润的一半。除了烟草总公司外，在国内恐怕再难找到如此赚钱的公司。
四大行赚钱早已不是什么新鲜事，但股市始终没有给四大行什么面子，目前四大行的股票全部处于破净状态，市盈率也仅有5-6倍，究其原因，就是投资者担心在经济增长减缓的情况下，四大行资产质量将会下滑，坏账暴露，进而影响公司的业绩。但在上半年经济增长速度下行压力逐渐加大的背景下，四大行经营十分稳健，净利润增长全部在5%左右。
除了净利润稳定增长，四大银行的资产质量持续改善，成为了经济增长速度放慢中的一股清流，这与四大行过去一贯稳健的经营方式有较大关系。农业银行不良贷款率较上年末下降了0.16%，降至1.43%，同时拨备覆盖率较上年末提升了26.2%，达到278.38%，资产质量改善的速度让人咋舌。其他三家银行中，工商银行不良率连续十个季度下降，降至1.48%，中国银行则继续保持了最低的不良率1.4%，建设银行以1.43%排在中间。
从这些数据看，四大行经营并未受到经济增长速度放缓的影响，四大行作为我国金融领域的中流砥柱，上半年成绩单基本表明目前国内金融领域的风险仍然在掌控范围内。
比起四大行稳健的经营数据，我国制造业面临的风险更为严峻。根据国家统计局今天上午公布的制造业PMI指数看，我国制造业PMI指数已经连续4个月位于50%的荣枯线之下，8月制造业PMI指数较7月下滑0.2%至49.5%，经济增长速度仍然有下行压力。
如果把经济看作人体，那么金融可以看作血管，而制造业则是肌肉。血管持续扩张，但肌肉萎缩的人，显然不健康的，现在当务之急是使用血管向肌肉输送营养，让人体能够尽快恢复健康。
从四大行上半年经营的数据看，目前银行系统显然具备这个能力，四大行作为中国经济的主动脉，更应当肩负起这个任务。在连续多次降准之后，银行间流动性已经不再那么紧张，市场利率有所下行，大家最直观可以感受到的就是各种“宝宝”类理财产品收益率的下降。但市场利率下行并没有很好地向中小企业传导，致使中小企业仍然面临融资难和融资贵的问题。
好在央妈已经意识到这个问题，并在本月推进了LPR利率变革，LPR利率未来将由四大行在内的18家银行参照MLF利率每月报价一次。由于MLF利率显著低于现行基准利率，因此市场预期未来LPR利率将会呈现下降的趋势，而根据8月20号在新规则下报价的结果看，1年期LPR利率下行了0.06%至4.25%，5年期LPR为首次公布，报价为4.85%，低于同期基准利率5BP。
虽然LPR利率下降的幅度远远不及预期，但至少表明了利率运行的方向。如何在按住房价的同时，让中小企业享受到利率下降的红利，是考验高层智慧的难题。