从表中可以看到,激烈的价格战使得锐科激光2019Q1的净利率同比下滑了约10%,ROE下滑了14%。对于制造业来说,这一降幅可以说是影响很大了。
而随着锐科的国内竞争对手创鑫激光和杰普特即将在科创板上市,投资者也不禁会担心:未来这两家公司,会不会就像锐科抢IPG的份额一样,通过降价来抢占锐科的份额?
目前看来,这种可能性不算大。而即使降价,幅度也很难太高。
为何说创鑫和杰普特上市对于锐科的冲击会比较小:
关于创鑫:
(1) 考虑目前创鑫的毛利率/净利率水平,结合上市后对于报表的要求,创鑫再打价格战的可能性比较小。
锐科自身在价格战的过程中,19Q1相比于18Q1毛利率下降了18%,净利率下降了9%。
创鑫整体毛利率去年在36%,由于中低功率产品价格降幅相对小叠加全年平均,假设下降12%毛利率,则现在应该是24%。假设公司可以较好地控制三费,即净利率下降7-8%,则对应净利率为7%左右,已经属于低利润率。由于今年上半年行业已经降价20%,全年预计30%+,而创鑫原材料自制比例低降成本更难,因此今年年底预计创鑫的毛利率水平可能也就3-5%。考虑上市后的利润要求,明年公司再打价格战的可能性不高,除非公司在高功率上有突破。
(2) 创鑫管理模式不如锐科。
创鑫和锐科属于两种经营模式。对于创鑫而言,公司整体以销售为导向而非以技术为导向,技术积累和氛围上不如锐科。以销售为导向的模式固然可以给客户提供更加优质的服务,但是在壁垒高、技术要求高的TO B(且为硬件)行业,技术导向策略相对更容易推动公司发展。现在激光器行业,还并没有到技术差距完全拉平,完全靠服务获取份额的时代。
关于杰普特:
公司战略上,目前激光器升高功率动力不强,主要战略已经放在了做各种光器件上。预期后面在中高功率上对于锐科冲击应该可能性不高。这样的话,锐科在中高功率相对压力会比较小。
回到锐科自身:
由于今年公司以份额扩大为核心策略,叠加上半年降价已经超过20%,以及下游六月份需求不佳,公司全年的业绩不见得会太超投资者的预期。目前阶段,观察竞争格局的变化仍然是重中之重。
(评论员:李睿阳)