2023年，GDP同比增长5.2%，名义增长4.6%，微观感受非常差，价格通缩0.6%，解释不了宏观数据与微观感受的巨大差异。
一个很重要的原因，一些行业增长被严重高估了。在这里分析两个行业：建筑业（占GDP比重7%），金融业（占GDP比重7%左右）。
建筑业增长高估
2023年，建筑业增加值增长7.1%，但是，螺纹钢产量下降超过2%，水泥产量下降0.7%，小松挖机开工小时数、庞源塔吊利用率等数据均低于22年，所以建筑业增加值如何能增长7.1%？
去年建筑业统计可能出现一些扰动，如保交楼政策支持下地产竣工同比增长20%左右，四季度地方发行特殊再融资债，一部分用于支付应付款，受项目竣工和回款影响，建筑企业将更多项目确认收入，导致建筑业总产值出现较高增长，进而带动增加值增长7%。
剔除种种扰动，并考虑疫情放开后建筑业生产正常化，假设2023年建筑业增加值真实增长3%。剔除4个点的水分，影响GDP约0.3pp，5.2%的增速就降至4.9%了。
2. 金融业增长严重高估
2023年，金融业增加值实际增长6.8%，增速比22年高3.7个百分点；名义增长7.9%。震惊啊！整个金融业面临暴雷、债务重组、裁员、降本增效，哪来这么高的实际和名义增长？？
以银行业为例，上市银行前三季度，利息净收入同比下降2.1%，手续费及佣金净收入同比下降5.4%，二者合计，同比下降2.6%，何以实现增长？
基金呢？券商呢？信托呢？一个比一个惨吧？它们实现正增长了吗？
如果，将金融业增加值调整为0增长，则影响GDP约0.5pp。GDP增速进一步降到4.4%了。
按照上述去水分的算法，去年GDP实际增长也就4%出头，名义增长3%出头。这就是与微观感受相一致的真实增长。
对于支出法，该从哪里去水分呢？我觉得是固定资本形成。今年固定资产投资总额（剔除土地）小于固定资本形成总额，这是多少年从未出现过的异常。
附：
金融业增加值核算方法，简单分三类：
银行业增加值：主要包括净利息收入和中间业务净收入（扣除中间投入，不含投资净收益、公允价值变动损益），在收入端对应工资、折旧、生产税、企业总利润。
券商：类似，交易佣金、承销、资产管理等各项营业收入，扣除中间投入、投资收益等。
保险：大致是保费收入减赔付支出，再扣减中间投入。