青岛啤酒股份（港股）是国内历史最悠久的啤酒生产企业，首批十大驰名商标之一。在香港内地两地上市，港股市值690亿，市盈率14.6 。A股市值985亿，市盈率21.4。
港股总股本13.6亿，流通股6.55亿，1993年7月15日上市。
公司最新估值分位21%，综合估值偏低。
公司上市至今股价最高上涨2278.94%，最大回撤-93.71%。
主营产品生产和销售啤酒营收占比99%，其他业务收入营收占比1.05%。
青岛啤酒上游是麦芽、酵母、酒花，中游是鲜啤酒、生啤酒、熟啤酒，下游是专营店、便利店、商超、餐饮、电商。
青岛啤酒的同行可比公司是重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒、ST西发、兰州黄河。
2023年三季报青岛啤酒净利润累计同比增长15%，单季同比增加4.75%。营业收入累计同比增加5.76%，单季同比下降5.19%。利润与营收增速整体放缓。公司财报中说，这与错综复杂的市场环境及行业增长乏力有关。
公司毛利率38.4%，净利率13%，营业利润率13.4%。净利润最近五年均值10.17%，其他同行均值为4.26%，超出其他同行5.91%，公司盈利能力较强。
三大费用中销售和管理费用占比17.3%，研发费用只有0.2%。最近五年青岛啤酒的销售和管理费用呈逐渐下降趋势，从2019年25%下降到17.3%，费用管控向好转化。
三季度青岛啤酒自由现金流20.9亿，最近五年均值3.43亿。
公司最近五年的净现比154%，净利润与销售收入中的现金含量很高。
从资本回报上看，三季度ROE15.5%，ROIC15.5%，ROA8.92%，青岛啤酒创造价值的能力较强。最近五年青岛啤酒的ROE呈逐渐上升趋势。
青岛啤酒平均股息率1.41%，股利支付率42.16%。
从营运能力上看，公司的存货周转5.91次，应收账款周转210，总资产周转0.62次。青岛啤酒的周转和流动性相对健康，公司的偿债能力较强。
其中，最近五年的应收账款周转呈整体上升趋势，2022年达到峰值252次。应收账款周转率提高代表公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。这也说明青岛啤酒对下游有较强的议价能力。
最近三年的存货周转次数对比其他同行也呈上升趋势，说明青岛啤酒的资金利用效率、销售能力和经营管理水平提高了。
接下来，我们看看青岛啤酒的风险，关注一下它的排雷指标和政策风险。
商誉占比4.52%，应收账款占比1.47%，存货占比4.34%，带息债务占比0.18%，现金短债比340，固定资产占比23.2%。数据可控，排除暴雷风险。
最近六个月，12家机构给出评级，其中58.3%为买入，目标均价81.86元，距目标价的上涨空间为61.8%。
大部分券商对青岛啤酒2025年的净利润预估61.6亿元。使用老唐估值法，取25倍市盈率，2025年青岛啤酒的估值为1540亿。也就是说，当市值达到770亿时触发理想买点。
当下估值虽然较低，也已经触发买点。但高端啤酒的行业竞争仍然激烈，同时如果经济复苏不及预期，啤酒销量增速仍会放缓，也要谨慎控制仓位。
（以上内容仅为个人思考过程，不构成投资建议，请各位独立判断，为我们钱包负责的只有我们自己）