核心要点：
COPD 跨入治疗新范式
7 月3 日，赛诺菲Dupixent 在欧盟获得批准，成为首个针对 COPD 患者的靶向治疗生物药品，两项具有里程碑意义的 3 期研究表明，Dupixent显着减少了病情加重，改善了肺功能，并改善了与健康相关的生活质量。
Dupixent 是十多年来首个治疗 COPD 的新方法，为欧盟约 22 万名成年人提供了新选择。此次批准是 Dupixent 在欧盟的第六个获批适应症，也是全球第七个获批的适应症。
ADC CLDN18.2 IBI343 晚期胃或胃食管交界处腺癌I 期疾病控制率达到93.3%
信达生物在2024 年欧洲肿瘤内科学会胃肠道肿瘤大会（ESMO GI）口头报告创新型抗紧密连接蛋白 18.2（CLDN18.2） 抗体-依喜替康偶联物（ADC） IBI343 治疗晚期胃或胃食管交界处腺癌(G/GEJ AC)的最新I 期研究数据（研究登记号：NCT05458219）。该结果展示出IBI343 在CLDN18.2 表达阳性的胃癌患者中出色的疗效和良好的安全性。在CLDN18.2 高表达的（定义为≥75%肿瘤细胞中CLDN18.2 染色强度≥2+）的受试者中6mg/kg 剂量组（N=30），客观缓解率（ORR）及疾病控制率（DCR）分别为36.7%和93.3%。中位随访7.2 个月，6mg/kg 剂量组CLDN18.2 高表达患者中位无进展生存期长达6.8 个月。
国内生科板块表现较弱
上周全球主要生科板块有所分化，恒生生科上涨1.8%，纳指生科反弹行情有所回调，下跌0.9%，A 股生科表现较弱，下跌1.4%。估值方面，7 月5 日，恒生生科PB 为1.58X，位于负1 倍标准差以下位置，PB 周均值下降2.4%。86 家样本创新药公司中有48 家上涨，涨跌幅中位数0.63%。涨幅居前分别为歌礼制药、诺诚健华和金斯瑞生物科技，跌幅居前的公司分别为君圣泰医药-B、3D Medicines 和瑞科生物-B。$恒生医疗ETF(SH513060)$ $歌礼制药-B(01672)$ $上证指数(SH000001)$ #什么信号？高股息板块纷纷走低#
投资建议
国内创新药产业步入国际化新周期，我们构建了临床需求、技术平台、产品力三维选股框架，重点推荐两条投资主线。
1、Pharma 转型创新兑现：Pharma 公司行业沉淀深厚，业绩韧性强劲，穿越多轮周期，当前创新管线步入兑现期，我们看好此类公司业绩和估值抬升投资机会。
2、Biotech 持续成长，产品海外注册催化：看好研发平台和商业化得以验证，潜在产品海外注册落地的公司。
长期，十三五期间国内创新药产业初步建设完成了相对完善地集政策、人才、资本三大要素的创新生态系统，制度的根本性变革和系统的成功建设 带动生产要素快速集合，产业结构正在重塑。进入十四五，产业运行至研发升级、创新求真、国际融合的高质量发展阶段，产业迎来转型升级历史机遇，维持行业“增持”评级。
风险提示
1、创新药临床进展、产品及技术授权交易取消、技术迭代、国际注册及商业化等方面低于预期风险。
2、医药相关政策收紧风险。
3、地缘摩擦及中美生物技术争端风险。
来源：湘财证券
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