市场预期防疫政策渐进式调整，居民信心提振，支出意愿提升，消费和房地产销售共振改善“中强美弱”有利环境提前到来。
国务院联防联控机制发布会重点强调科学精准防控，避免一刀切、层层加码。这与市场中性预期基本一致，但可能低于部分投资者的乐观预期。同时，这并不妨碍，防疫政策渐进式调整已成为市场的主流预期。
推演后续预期演绎路径和市场影响
我们提示，总结海外防疫放松后的经验，最一致的结论是消费服务将恢复式增长，股市相关板块也将跑赢市场。
我们会更多考虑如果防疫政策调整，市场对经济周期的预期可能发生哪些变化：防疫政策调整带来的居民信心提振，是中期居民支出意愿提升的必要条件。一旦居民支出意愿开始提升，消费和买房倾向可能同步改善，在预防式储蓄已经积累的情况下，阶段性的超额支出也是可能的，进而支撑中国经济增长的韧性。
我们依然认为，中央经济工作会议之前，符合市场偏好的利好政策有望密集催化 (产业现代化、发展现代服务业、大安全、科学精准防控的落实等)，市场对政策落地的期待逐渐上升。
围绕着政策催化，大安全和疫后恢复均有所表现。随着行情的深入，市场对政策催化的要求也会变得苛刻。找到未来景气验证弹性更大、更确定的方向越来越重要。我们提示，疫后恢复和自主可控的三季报，总体业绩承压，但不乏推演后续结构性改善的线索。后续重点关注，大安全重点推荐信创 (信息技术应用创新产业)、国防军工和医疗器械；疫后恢复中的医美、医疗服务、白酒、机场。
三季报业绩披露，大安全和疫后恢复方向尽管总体业绩承压，但不乏结构性亮点。医美、医疗服务，白酒、啤酒，调味发酵品和休闲食品，机场等消费细分板块22Q3单季收入增速高于疫情前 (2017-19年) 的中枢水平。反映出部分消费服务细分行业困境反转，是有业绩弹性的。自主可控当中，我们基于“管理费用增速下行、管理费用率下行、收入增速上行”的供需分析框架，能够筛选出金融IT、能源IT和汽车IT，收入与薪酬的“剪刀差”拐点有望确认，支撑景气筑底预期。大安全继续首推信创，关注国防军工和医疗器械。
